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日辰股份(603755)Q3餐饮渠道保持快增,期待旺季销售回暖

公司研报 33

  日辰股份(603755)

  事件:公司披露2024年三季度业绩:24年Q1-3公司实现营收2.97亿元,同比+11.78%;归母净利润0.54亿元,同比+30.88%;扣非归母净利润0.52亿元,同比+35.38%。其中,24年Q3公司实现营收1.1亿元,同比+6.45%;归母净利润0.26亿元,同比+44.52%;扣非归母净利润0.25亿元,同比+49.39%。公司Q3业绩增长超预期。

  Q3餐饮渠道延续快增长趋势,食品加工面临调整

  分渠道看,Q3公司餐饮、食品加工、品牌定制、直营商超、直营电商、

  4.79%/+16.89%/-33.42%/-22.68%/+123.79%/-18.72%。

  Q3毛利率有所改善,而股权支付费用冲回显著提升归母净利率

  盈利方面,公司Q3毛利率为39.04%,同比+0.61pct,而同期毛销差为31.94%,同比-0.52pct。费用端,Q3四项费用率合计同比-7.25pct;其中,销售/管理/研发/财务费率分别同比+1.13/-7.95/-0.28/-0.15pct;其中,公司管理费率大幅改善,主要系本期终止股票期权激励计划影响计提的股份支付费用所致。最后,受费用率大幅改善影响,Q3公司归母净利率为23.41%,同比+6.17pct,扣非归母净利率为22.80%,同比+6.55pct。

  前三季度平稳收官,旺季催化下,主业销售有望回暖

  尽管餐饮消费大环境疲软,但公司前三季度经营端平稳收官,尤其在餐饮渠道的持续拉动下,公司主业销售实现双位数增长。而伴随Q4消费旺季到来,叠加公司坚持以创新为驱动的成长模式,持续扩品、拓客,公司核心渠道有望在调味品需求边际修复期间销售回暖。

  盈利预测与投资建议:由于公司Q3利润超预期,故上调公司2024-26年归母净利润分别为0.73/0.88/1.05亿元(前值为0.69/0.84/1.02),分别同比+30%/+20%/+20%。考虑到复调品类在B端持续渗透、公司研发创新能力强,预计公司业绩有望保持稳步快增,故维持“买入”评级。

  风险提示

  大单品销售不及预期,原材料价格波动,线上渠道增长不及预期,食品安全,B端需求不及预期

Q3餐饮渠道保持快增,期待旺季销售回暖