首页 公司研报 芒果超媒(300413)2024年第三季度财报点评:综艺及剧集播放量齐增,会员规模再创新高

芒果超媒(300413)2024年第三季度财报点评:综艺及剧集播放量齐增,会员规模再创新高

公司研报 41

  芒果超媒(300413)

  投资要点

  公司发布季度业绩。2024Q3公司营收同比减少5%至33.2亿元;毛利润同比减少24%至9.9亿元,毛利率同比降低7pct至30%;税前利润同比减少6%至4.7亿元,实际税率为18%;归母净利润同比减少26%至3.8亿元,归母净利率同比降低3pct至11%。税前利润增速与营收增速保持一致,归母净利润降幅超过收入增速降幅,主要系所得税影响。

  综艺播放量持续上涨,精品大剧助力Q4表现:三季度,芒果TV综艺数据在文娱市场持续领跑。云合数据显示,芒果TV全网综艺有效播放25亿,同比上涨22%,《你好,星期六2024》《中餐厅8》《披荆斩棘4》3档节目表现突出,位列台综、网综霸屏榜TOP3。芒果TV上新季播综艺供给大幅增加,共上新31部,位居爱优腾芒四平台之首。近期,芒果TV热播综艺《再见爱人4》持续引爆热搜,开启四季度“开门红”。后续《声生不息·港乐季2》《女子推理社2》《时光音乐会4》《芒果新生班·搭档季》等重点节目也为四季度爆款综艺奠定基础。剧集方面,云合数据显示,芒果TV会员内容有效播放占比上涨至79%,同比提升16%,《你比星光美丽》《私藏浪漫》进入Q3剧集会员内容有效播放霸屏榜。目前公司储备影视剧超80部,进入四季度,热播剧集《锦绣安宁》《日光之城》开播后表现不俗,后续随着《小巷人家》《好运家》等头部剧集的上线播出,将持续夯实公司四季度内容基本盘。此外,公司还储备了《国色芳华》《五福临门》等开年大剧。在微短剧赛道上,芒果依托独有的台网联动优势,推出全国首个黄金档微短剧剧场“730大芒剧场”;芒果微短剧单月的开机量已接近30部。

  会员规模再创新高,有效提升用户ARPU值:公开报道显示,芒果TV有效会员规模已超7000万,再创新高峰。根据QM数据,芒果TV月度(8月)活跃用户数已达2.68亿,稳居长视频行业前三。作为国内综艺的领头羊,芒果TV系凭借着自身的综艺优势,持续拉动视频平台的会员和用户增长。公司也表示,会员业务的持续快速增长,得益于芒果TV长期深耕优质内容和会员权益体系。会员渠道合作方面,动感地带芒果卡推出一年时间销量已突破2000万张,成为年轻人中备受追捧的数智产品。同时,芒果TV与88VIP合作继续深化,牵手共创《四季惊喜夜》合作厂牌,拉通全年大促节点,打造线上线下用户权益感大事件。

  盈利预测与投资评级:考虑到公司加大内容端投入,或对利润率带来一定压力,我们将公司2024-2026年归母净利润预测从19.4/21.8/23.8亿元下调至17.5/20.3/22.2亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为28/25/22倍。我们看好公司在综艺领域的领先优势,以及优质剧集上线后对会员业务的拉动,维持“买入”评级。

2024年第三季度财报点评:综艺及剧集播放量齐增,会员规模再创新高

  风险提示:行业政策变化风险,经济周期风险,节目上线不及预期风险。