首页 公司研报 英华特(301272)合同负债持续提升,三季报业绩环比改善

英华特(301272)合同负债持续提升,三季报业绩环比改善

公司研报 37

  英华特(301272)

  10月28日,公司发布24年三季报,24Q1-Q3公司实现收入4.31亿元,同比+6.60%;实现归母净利润0.55亿元,同比-13.88%。其中单Q3实现收入1.68亿元,同比+11.78%;实现归母净利润0.24亿元,同比-5.73%。

  经营分析

  合同负债持续提升,三季度业绩环比改善。根据公司公告,截至24年三季度末,公司合同负债达0.18亿元,环比二季度末提升0.02亿元,已连续4个季度提升,看好公司未来收入持续增长。利润方面,3Q24公司实现归母净利润0.24亿元,同比下滑5.73%,同比降幅较二季度收窄,且环比Q2的0.22亿元提升9.1%。利润率方面,公司3Q24毛利率27.9%,创24年以来新高,较今年Q1和Q2分别提升2.35和3.53pcts,盈利能力环比改善。

  实施股权激励,进一步激发员工工作积极性。根据公司2024年限制性股票激励计划方案公告,公司拟向42名中层管理人员及核心技术(业务)骨干员工授予43.62万股股票,其中第一类限制性股票29.19万股,第二类限制性股票为14.43万股,合计占公司股本总额的0.75%。股权激励考核指标以2023年营业收入为基准,2024-2026年的目标值分别较2023年增长8%/18.5%/33%。股权激励方案的设立有助于公司完善长效激励机制,调动公司核心团队的积极性,促进公司持续、稳定、健康发展。

  国产替代持续推进,看好公司份额持续提升。国产替代背景下,15-22年国内前五大外资品牌市占率由96.1%下降至80.3%。22年公司国内市占率5.59%,仅次于国内前五大外资品牌。美的、格力对涡旋压缩机需求量大而自给率低,公司年产量较高且21年已进入格力热泵供应链体系,未来有望随着进入格力、美的商空供应链体系进一步提升国内市占率。

合同负债持续提升,三季报业绩环比改善

  盈利预测、估值与评级

  我们预计2024-2026年公司营业收入为6.40/7.46/8.70亿元,归母净利润为0.95/1.11/1.31亿元,对应PE为23/20/17X,维持“买入”评级。

  风险提示

  技术研发不及预期风险;新客户拓展不及预期风险;转子压缩机替代风险;汇率波动风险。