常熟银行(601128)2024年三季报点评:业绩维持高增,非息支撑营收
常熟银行(601128)
投资要点:
事件:常熟银行发布2024年三季报。2024年前三季度,常熟银行实现营业收入83.70亿元,同比增长11.30%。实现归母净利润29.76亿元,同比增长18.17%。
点评:
前三季度营收净利润均维持较高增速。2024年前三季度,常熟银行实现营业收入83.70亿元,同比增长11.30%,其中2024Q3同比增速为9.91%,增速环比下滑2.14百分点;实现归母净利润29.76亿元,同比增长18.17%其中2024Q3同比增速为16.26%,增速环比下滑3.05个百分点。加权平均净资产收益率(ROE)14.96%,同比提升0.77个百分点。成本收入比35.17%,较去年同期下降4.13个百分点,经营效益有所提升。
非息收入为营收重要支撑。2024年前三季度利息净收入同比+6.15%,2024Q3增速环比下滑0.33个百分点,主要原因为净息差收窄;非息收入同比+44.25%,为营收的主要支撑项,其中中间业务净收入在代理业务高增的驱动下实现+260.02%的增速,受益于债牛行情,前三季度投资收益同比增速超90%;减值损失同比+21.81%,拨备力度维持较高水平。
净息差小幅下行。2024年前三季度,常熟银行净息差为2.75%,同比下降0.20个百分点,环比下降0.04个百分点。预计公司负债端受益于存款利率下调、监管严格限制高息揽储与公司持续优化生息资产,存款成本有所优化。净息差承压是整个行业共同面临的挑战,常熟银行净息差在行业中处于较高水平,随着贷款收益率降幅收窄与存款成本改善,净息差有望逐步企稳。
资产质量维持稳健。三季度末,常熟银行贷款不良率0.77%,同比提升0.02个百分点,环比提升0.01个百分点;拨备覆盖率528.40%,同比下滑8.56个百分点,环比下降10.41个百分点。不良率小幅波动,但风险抵补能力仍较为充足,资产质量整体维持稳健。
投资建议:维持“买入”评级。常熟银行2024年三季报业绩整体维持较高增速,资产质量维持稳健。预计常熟银行2024年每股净资产为9.47元,当前股价对应PB是0.75倍。
风险提示:经济波动导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险;房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险;市场利率下行导致银行资产端收益率下滑,净息差持续承压的风险。