维峰电子(301328)

　　2024Q3业绩符合预期，汽车及新能源连接器正增长，维持“买入”评级公司公布2024Q3财报，2024Q1~Q3实现收入3.84亿元，YoY+4.58%；归母净利润0.68亿元，YoY-32.84%；毛利率40.64%，同比下降1.51pcts。其中2024年单Q3实现收入1.44亿元，YoY+14.91%，环比+2.31%；归母净利润0.21亿元，YoY-22.01%；毛利率39.40%，同比下降2.54pcts。考虑到工业连接器需求承压但新能源领域收入持续增长，我们维持2024/2025/2026年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为1.14/1.39/1.79亿元，当前股价对应PE为37.8/30.9/24.0倍，维持“买入”评级。

　　凭借丰富的产品线广度、深度以及优质客户资源，三大板块业务持续发展公司主营业务为工业连接器，同时积极向汽车连接器及新能源连接器领域拓展。从长期来看，工控连接器业务有望受益于工业自动化和本土品牌国产替代化的加速，收入持续增长；汽车连接器业务则紧跟智能驾驶和新能源汽车的快速发展，与多家车企深度合作，未来营收有望持续扩大；新能源方面，公司在光、储、充连接器全方位覆盖，随着全球光伏装机量不断扩大，有望带动新能源连接器需求增长。我们认为公司在连接器领域全方位布局，凭借优质的产品以及服务，三大板块业务有望得到进一步发展。

　　公司客户结构优质并积极向多领域拓展，新应用场景逐步发力

　　工控领域：公司已布局工业机器人及人形机器人所需的完整连接方案，在工业机器人方面已有WAFER系列连接器、WD系列线对板连接器等相关产品量产；汽车领域：公司与比亚迪深度合作十余年，以三电系统连接器为主要产品，同时重点部署高频高速连接器，已完成汽车智能座舱系统、自动驾驶系统等高速连接器开发。新能源领域：公司拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器，主要应用在光伏、风电、储能领域的逆变器中，客户已覆盖国内外主流逆变器供应商，包括阳光电源、艾罗能源、上能电气等知名企业。

　　风险提示：下游市场需求波动风险；行业竞争加剧风险；毛利率下降风险

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