永贵电器(300351)

　　2024Q3业绩符合预期，新能源汽车相关业务高增长，维持“买入”评级公司公布2024年三季报，2024Q1~Q3实现营收13.71亿元，YoY+35.56%；归母净利润1.01亿元，YoY+11.80%，扣非净利润0.94亿元，YOY+18.50%。其中2024年单Q3实现营收5.20亿元，YoY+56.58%，环比+15.62%；归母净利润0.28亿元，YoY+32.44%；扣非净利润0.27亿元，YoY+67.77%，环比+0.17%。考虑公司在新能源领域面临一定价格压力，我们下调2024/2025/2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为1.27/1.58/2.10亿元（前值为1.40/1.87/2.40亿元），当前股价对应PE为55.0/44.2/33.2倍，我们看好公司在液冷超充领域的前瞻布局，维持“买入”评级。

　　新能源汽车业务稳步发展，轨道交通板块短期承压

　　公司主要产品应用在轨道交通以及车载信息与能源领域。其中，车载与能源信息板块收入提升主要得益于新能源汽车市场的快速发展，据中国汽车工业协会统计，2024年1-9月中国新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。永贵电器持续深耕新能源领域并不断进行市场拓展，为公司新能源相关产品收入带来了显著的增长。轨道交通业务方面，全国轨交车辆保有量提升带来的维修需求不断增长，部分车辆从2019年开始已经进入维修阶段，因此公司轨道交通板块在中长期仍具备成长潜力。

　　公司坚持技术创新，稳固轨道交通以及车载信息能源优势地位

　　公司坚持技术创新，持续扩大核心竞争力：（1）车载与能源信息领域，公司始终紧抓新能源汽车高速发展机遇，凭借研发的大功率液冷超充枪、国标交/直流充电枪、欧标/泰标充电枪、交直流一体充电插座等产品，迅速占领未来新能源汽车充电市场。（2）轨道交通领域，一方面，轨交连接器业务壁垒高，竞争格局相对稳定，公司凭借自身拥有的自主知识产权，市场份额不断提升。另一方面，公司在轨道交通连接器细分领域纵深拓展多年，其产品深度覆盖高铁、地铁、客车、机车各类车型中，为公司在轨道交通领域长远发展奠定坚实基础。

　　风险提示：下游市场需求不及预期、市场竞争格局加剧、技术创新不及预期

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