蓝特光学(688127)

　　事件：公司发布2024年三季报

　　单季营收利润再创新高：公司2024年前三季度实现营收7.9亿元，同比增长60%，实现归母净利润1.6亿元，同比增长76%，实现扣非归母净利润1.6亿元，同比增长107%。公司2024Q3单季度实现营收4.1亿元，同比增长41%，环比增长93%，实现归母净利润1.1亿元，同比增长61%，环比增长466%，实现扣非归母净利润1.1亿元，同比增长71%，环比增长430%，2024Q3单季毛利率提升至45%，环比提升15.48pct。

　　核心客户潜望式镜头应用机型增加，助力公司微棱镜产品收入高增：目前公司微棱镜产品主要应用于手机潜望式摄像头等各类光学模组中，客户方面，公司深入绑定全球智能手机核心大客户A，A客户潜望式镜头应用机型从2023年iPhone15Pro Max单款机型，渗透至2024年iPhone16Pro及iPhone16Pro Max两款高端机型，2024年下半年，A客户新系列机型发布销售，同时公司微棱镜产业基地扩产项目已于2024年7月整体达到预定可使用状态并投入使用，公司作为微棱镜核心供应商微棱镜产品收入实现高增。

　　光学元件国内领军企业，多品类产品+多领域布局蓄力长期成长。1）玻璃非球面透镜：公司玻璃非球面透镜产品是国内少数量产企业之一，当前下游应用于汽车车载摄像头、激光雷达等产品，有望充分受益高阶智驾车型渗透迎销量高增。同时主流手机厂商正逐步拓展模造非球面玻璃在手机摄像头内的应用，公司作为国内技术领先厂商，有望迎来新合作机遇构筑新业绩增长极。2）玻璃晶圆：公司玻璃晶圆产品性能领先，且布局该领域技术多年，同时与行业内领军企业康宁合作历史深厚，后续有望充分受益AR产品市场需求增长，迎业绩高增。

　　盈利预测与投资评级：公司新产线转固新增折旧一定程度上影响利润释放，基于此我们将公司24-26年归母净利润调整为2.8/3.7/4.6亿元（前次预测值为3.0/3.7/4.2亿元），对应24-26年PE分别为34/25/20倍；基于公司在车载玻璃非球面透镜及AR用玻璃晶圆的前瞻性布局，我们继续看好公司未来成长趋势，维持“买入”评级。

　　风险提示：VR/AR产业发展不达预期，其他产品销量不达预期。

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