宏观组。

    　　1、9 月宏观经济预测报告预测：预计9 月工业增加值当月同比4.8%；社会消费品零售总额当月同比2.5%。9 月固定资产投资累计同比3.4%，其中制造业投资同比9.2%，全口径基建投资同比8.1%，房地产开发投资同比-10.4%。9月出口同比增速为6.8%，进口同比增速为2.0%。9 月CPI 同比0.6%，PPI同比-2.6%。9 月一般公共预算收入累计同比-2.4%，一般公共预算支出累计同比1.8%。

    　　2、2024 年8 月工业企业利润分析结论： 8 月工业企业利润增速明显放缓，尽管存在基数效应的扰动，但量、价、利润率增速均同步回落的趋势也反映了当前工业企业盈利的承压态势。由于7-8 月的终端需求仍然偏弱，除政策支持下的设备制造、汽车制造等行业外，各行业的生产扩张均出现不同程度放缓。

    　　上游PPI 的回升未能带动中下游价格同步上行，反而在中下游需求的拖累下再度降至0%附近。今年以来工业品新涨价因素明显偏弱，而9 月起PPI 翘尾因素的拖累再度增加，削弱PPI 回升动能，这也使得工业企业利润的修复进程再度面临挑战。然而，近期逆周期调控政策已经释放了进一步发力信号，我们预期前期政策的落实进度将会明显加快。年内新增专项债额度已基本发行完毕，基建相关项目的实物工作量形成能够有效改善中游原材料行业的盈利状况。而以旧换新和促消费的一系列政策组合将有助于下游消费行业盈利增速重拾升势。

    　　策略组。

    　　1、本次指数级别反弹后续一个季度主线如何思考？指数级别的反弹出现通常较为突然，速度较快，经常出现第一时间反应不过来，这是非常正常的现象，不过，一般而言，指数级别反弹吸引资金流入后，后续市场会出现2-3 个月的结构性行情，而且这种结构性行情一定是存在一条清晰的主线进行引领。

    　　2、大势研判和核心逻辑：否极泰来，主线何在。9 月下旬的政策超预期是驱动本轮市场放量大涨的关键，后续政策力度决定了本轮行情的高度；从历史上类似行情来看（1999、2005、2009、2014、2019 年）都出现了类似的行情。

    　　这些行情有一些共同的特征。本轮市场放量大涨后，主线围绕经济政策的发力和大的产业趋势，政策发力的方向和有明显进展的产业趋势成为市场的关注主线。