巨人网络(002558)2024年三季报点评:征途小游戏推动24Q3营收环比增长,积极关注《王者征途》持续表现和《原始征途》版本大推
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2024年10月30日,公司发布2024年第三季度报告,2024年Q3公司实现营业收入7.91亿元,yoy-3.94%,归母净利润3.53亿元,yoy-16.18%,扣非归母净利润3.90亿元,yoy-8.23%。
投资要点:
2024Q3营收环比增长、利润环比略下滑。
2024Q3公司营收7.91亿元,yoy-3.94%,qoq+8.28%;归母净利润3.53亿元,yoy-16.18%,qoq-3.34%;扣非净利润3.90亿元,yoy-8.23%,qoq-18.75%。
2024年Q3毛利率89.81%,yoy+0.22pct;销售/管理/研发费用分别2.79/0.50/1.89亿元,yoy+21.99%/+40.36%/+3.34%,销售/管理/研发费用率分别35.24%/6.28%/23.88%,yoy+7.49/+1.98/+1.68pct。
2024Q1-Q3公司实现营业收入22.18亿元,yoy-2.15%;归母净利润10.71亿元,yoy-1.29%;扣非净利润12.74亿元,yoy+14.16%。
2024年Q1-Q3毛利率88.92%,yoy+3.44pct;销售/管理/研发费用
分别7.08/1.39/5.21亿元,yoy分别+178.74%/+8.69%/+0.68%,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别31.92%/6.26%/23.48%,yoy+15.45/+0.63/+0.66pct。
2024Q3征途和休闲竞技赛道表现稳健、关注征途IP小游戏赛道持续表现及《原始征途》新版本大推。
(1)《王者征途》2024年7/8/9月稳居小游戏畅销榜Top9/10/13(4-6月畅销榜分别22/9/6名),10月24日上线APP版本,目前仍处爬坡期。
(2)《原始征途》小游戏版本进入推广期,进入微信小游戏畅销榜Top23;同时APP版本筹备全新版本大推,后续值得期待。
(3)《球球大作战》24Q3iOS畅销榜平均排名69,环比稳定(24Q2为70名),同比提升(23Q3为101名)。
盈利预测和投资评级:公司在小游戏赛道持续发力,为《征途》IP赛道注入新的增长活力;同时通过玩法、活动更新和用户运营,持续深耕休闲竞技赛道。考虑《王者征途》小游戏表现稳定,《原始征途》有望开启版本大推,《球球大作战》等休闲竞技赛道产品表现优异,公司业绩有望持续提升。我们预计公司2024-2026年营业收入为32.93/36.39/39.26亿元,归母净利润为14.56/16.54/18.14亿元,EPS为0.75/0.86/0.94元,PE为16.88/14.85/13.54x,维持“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧、新品上线进度及表现不及预期、流量成本上升、老产品生命周期不及预期、技术发展不及预期、汇率波动、政策监管趋严、版号获取进度不及预期、核心人才流失、玩家偏好
改变、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行、海外市场相关风险等。