潮宏基(002345)

　　投资要点

　　2024年Q3营业收入同比下降4.36%，收入小幅回落：公司披露2024年三季报，2024年前三季度，公司实现营收48.6亿元，同比+8%，归母净利润3.16亿元，同比+0.95%，扣非归母净利润3.1亿元，同比+0.77%。单拆Q3，公司实现营收14.28亿元，同比-4.36%，归母净利润8642.9万元，同比-17.21%，扣非归母净利润8469.4万元，同比-17.71%。

　　公司毛利率同比有所下降，销售费用率基本维持稳定：2024年Q3公司毛利率24.2%，同比下滑2.25pct，销售净利率5.96%，同比下滑1pct。销售费用率12.25%，同比下降0.3pct，管理费用率2.19%，同比下降0.21pct。

　　布局海外，加盟门店稳步拓展：截至2024年9月底，潮宏基珠宝门店总数1482家。其中加盟店1236家，较年初净增126家。2024年8月，潮宏基在马来西亚吉隆坡IOI citymall开设了品牌首家海外门店，进一步提升品牌在国际的曝光度及行业影响力。

　　坚持数字化建设，提升客户体验：公司不断升级完善并利用数字化工具赋能，实现全渠道更高效精准的引流，加速流量与用户规模的增长，提升门店运营质量。特别是通过数字化进一步完善会员服务，提升客户的满意度和复购机会。

　　盈利预测与投资评级：潮宏基是我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，产品设计突出，拓店速度快，2024年Q3公司销售受到了金价处于高位的影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润从3.8/4.5/5.3亿元至3.5/4.0/4.7亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：金价波动风险，开店不及预期，终端消费偏弱等。

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