普源精电(688337)24Q3业绩拐点已现,毛利率提升至60.8%再创新高
普源精电(688337)
事件描述
公司发布2024年三季报:报告期内,公司实现营业收入5.35亿元,同比增长13.14%;实现归母净利润0.60亿元,同比下降11.65%;实现扣非归母净利润0.22亿元,同比下降26.96%。业绩符合此前预期。
事件点评
Q3单季度营收大幅增长,扣非净利润大幅扭亏,自研核心技术平台价值持续兑现,高分辨率、高端数字示波器销售收入增幅亮眼。2024Q3单季度,公司实现营业收入2.28亿元,同比增长40.80%,环比增长45.85%;归母净利润0.52亿元,同比增长138.42%,环比增加0.51亿元;扣非归母净利润0.40亿元,同比增长482.30%,环比由亏转盈增加0.52亿元。Q3业绩大
幅增长,主要贡献来源于:(1)搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89.00%,同比提升13.50pct,对公司营业收入增长起到重要支撑作用;(2)DHO系列高分辨率数字示波器(垂直分辨率12bit)销售收入同比增长71.21%;(3)高端数字示波器产品(带宽≥2GHz)销售收入占整体数字示波器销售收入的41.83%(+18.45pct),销售收入+144.93%;(4)解决方案的销售收入为3056.45万元,对整体经营业绩的提升起到重要拉动作用。
Q3公司毛利率达到60.84%(+2.59pct),创下上市以来新高,主要受益于产品组合持续优化,高端及自研核心技术平台对数字示波器的毛利率拉动显著。报告期内,公司毛利率为58.44%,同比提升1.93pct,创下上市以来新高。Q3单季度,公司毛利率达到60.84%,同比提升2.59pct,环比提升2.38pct,其中数字示波器产品的毛利率为61.28%,同比提升1.12pct,环比提升3.19pct。
Q3期间费用率显著下降,公司整体运营效率得到提升。研发投入持续加大,推行高端电子测量测试仪器发展战略,国产替代逻辑有望持续兑现。报告期内,公司净利率同比下降3.15pct至11.24%,主要受管理费用与研发投入增加、汇兑损失增加拖累所致,期间费用率同比提升7.93pct至57.47%,其中,销售费用率13.94%(-3.27pct),管理费用率14.12%(+3.91pct),财务费用率1.60%(+1.71pct),研发费用率27.80%(+5.57pct),主要系2024年以来,公司在西安和上海建设研发中心,加大技术研发投入,加速产品开发进度,对公司未来的业绩有望产生积极影响。Q3单季度,公司费用率边际改善显著,研发、销售、管理费用合计同比下降4.06pct,拉动Q3净利率同比提升6.18pct至19.79%,环比提升16.24pct。
投资建议
2024Q3公司业绩拐点已现,自研核心技术平台及高端产品线延续亮眼表现,显现出可持续的增长动能,对公司营收增长及盈利能力提升起到重要支撑作用。截至2024Q3末,公司合同负债为0.38亿元,同比增长22.58%,反映出公司在手订单充足,且获取订单的能力持续加强。基于以上,我们上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、1.9亿元,同比分别增长-4.3%、40.1%、31.2%,EPS分别为0.5元、0.8元、1.0元,按照10月31日收盘价43.53元,PE分别为82、58、45倍,维持“增持-A”的投资评级。
风险提示
下游行业需求放缓的风险;高端产品推出或销售不及预期风险;核心技术人员流失风险;境外经营风险等。