首页 公司研报 中水渔业(000798)2024年三季报点评:远洋渔业龙头,渔业板块联合重组再启航

中水渔业(000798)2024年三季报点评:远洋渔业龙头,渔业板块联合重组再启航

公司研报 30

  中水渔业(000798)

  投资要点

2024年三季报点评:远洋渔业龙头,渔业板块联合重组再启航

  业绩总结:公司发布2024年三季度报告。前三季度,公司实现营业收入32.49亿元,同比+16.82%,归母净利润0.16亿元,同比+26.57%,扣非后归母净利润0.11亿元,同比+176.98%。2024Q3实现营收12.93亿元,同比+49.94%,归母净利润为-0.54亿元,同比+57.32%,扣非后归母净利润为-0.58亿元,同比-0.72%。

  点评:捕捞业务稳步推进,2024Q3业绩波动。公司利润同比出现变化主要原因系报告期内渔业市场环境复杂多变,水产品价格有所波动以及捕捞成本受多种因素影响。公司在2024年前三季度整体业绩有所增长,但第三季度出现了单季亏损的情况。同时,公司在财务指标、费用支出等方面也有一定的变化和波动。第三季度公司毛利率为3.23%,同比上升0.81pp;净利率为-4.3%,同比下降5.14pp。报告期内费用为2.99亿,销售费用同比+78.02%,研发费用同比+270.3%,财务费用同比+149.15%。

  公司是我国重要的远洋渔业企业,资源整合能力强。公司上半年捕捞收入为6.47亿元,成本达到6.51亿元,捕捞业务处于亏损状态,毛利率为-0.7%。2024年半年度利润下降主要原因是2023年下半年渔业板块重组银行并购贷款增加,导致利息支付增加。这一因素对公司的盈利情况产生较大影响。公司在2024年上半年也实现了一定的营业收入增加。公司研发投入增加,技术创新和管理优化,提升捕捞效率和产品质量,预计2024年捕捞业务效益有望提升。

  重组拓宽产品线,协同效应带动收入利润双增长。公司2023年6月底完成渔业板块重组后,一方面深度整合了中国农发集团系统内各品类远洋水产品捕捞船队,另一方面,增加了海上服务、水产品加工、贸易等业务。公司完成重组后原有项目在渔业资源、生产管理、船员管理、市场销售、船舶修理以及物资采购等各个方面实现了信息共享和优势互补,协同效应与规模效益正逐步呈现。公司整体管控水平显著提升。

  产业链拓展积极,厚积薄发潜力显现。公司不断延伸和拓宽产业链,显著提升了在行业内的话语权及影响力。2024年上半年,公司水产品贸易收入达到6.38亿元,同比增长174.56%;业务占比中,零售及加工贸易占比32.62%。预计下半年贸易业务规模进一步扩大。随着产业链的完善和市场拓展,公司的综合竞争力将不断增强。

  盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.23元、0.37元、0.55元,对应动态PE分别为34/21/14倍。首次覆盖,给予“持有”评级。

  风险提示:水产品价格波动风险;捕捞、饲料成本上升风险;资源变化与海洋环境灾害风险;消费需求不及预期的风险。