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美的集团(000333)2024年三季报点评:多元发展,逆流而上

公司研报 36

2024年三季报点评:多元发展,逆流而上

  美的集团(000333)

  投资要点:

  事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营业总收入3,203.50亿元,较上年同期增长9.57%;归属于上市公司股东的净利润316.99亿元,较上年同期增长14.37%。

  点评:

  2024年前三季度,公司业绩稳健增长。分季度看,2024年Q1-Q3,公司营业总收入分别为1,064.83亿元、1,116.39亿元和1,022.28亿元,分别同比增长10.19%、10.36%和8.08%;归母净利润分别为90.00亿元118.04亿元和108.95亿元,分别同比增长11.91%、15.84%和14.86%。中国市场来看,今年上半年,白电行业在地产低迷、环境天气等因素影响下,市场增长压力较大;8月新一轮以旧换新补贴政策落地后,家电市场消费需求有所回暖。在市场环境波动较大的情况下,公司仍能逆势增长,2024年H1国内销售收入同比增长超8%。海外市场方面,虽然海外局势动荡,但公司持续聚焦核心业务和产品,海外业务规模进一步提升,2024年H1海外业务收入同比增长超13%。从利润端看,今年连续三个季度,公司归母净利润保持双位数增长。整体来看,美的作为家电行业龙头,综合实力强劲,经营韧性较好。

  公司持续深化业务多元化发展。2024年前三季度,公司智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化收入分别为2,154亿元同比增长10%,254亿元同比增长19%,224亿元同比增长6%,208亿元同比下降9%。其中,智能家居业务作为公司的第一大业务,增速相对稳定;2024年上半年,公司持续推动“COLMO+东芝”双高端品牌战略,同期双高端品牌整体零售额同比增长超过20%,驱动整体业绩上升。

  公司盈利能力稳中向上,现金流增长良好。2024年前三季度,公司销售毛利率为26.76%,同比提升0.92个百分点,公司销售净利率为9.72%,同比提升0.36个百分点。单三季度来看,公司销售净利率10.83%,同比提升0.46个百分点,盈利能力稳步爬坡。从现金流角度来看,2024年三季度,公司经营活动净现金流267.76亿元,同比增长78.48%,其中销售商品和提供劳务的收入为1,203.26亿元,同比增长36.52%,可见公司经营良性发展。

  投资建议:美的是一家覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及其他创新业务的全球化科技集团,坚持产品创新,业务多元化布局,综合竞争实力强劲。预计公司2024年/2025年的EPS分别为5.08元/5.59元,对应PE分别为14倍/13倍。

  风险提示:疫情风险;宏观经济波动风险;原材料价格波动风险;全球资产配置和海外市场拓展风险;汇率变动风险等。