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东航物流(601156)业绩同比大增,继续看好行业景气上行

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  东航物流(601156)

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  2024年10月30日,公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度,公司实现营业收入176.74亿元,同比+24.19%;实现归母净利润20.67亿元,同比+24.14%实现扣非归母净利润19.38亿元,同比+26.78%。其中,第三季度公司实现营业收入63.88亿元,同比+31.55%;实现归母净利润7.90亿元,同比+100.65%;实现扣非归母净利润7.42亿元,同比+89.18%。

  跨境电商助推业绩增长,行业景气逐步上行

  2024年前三季度,我国跨境电商出口1.48万亿元,同比+15.2%。受益于跨境电商出口快速增长,2024Q3公司航空速运、综合物流解决方案实现营业收入22.73、34.71亿元,同比+18.1%、+48.2%;实现毛利4.84、5.47亿元,同比+89.8%、+199.8%我们预计随着四季度欧美传统消费旺季到来,跨境空运行业景气度继续提高,有望带动公司航空速运和跨境电商物流业绩进一步增长。2024年10月,TAC上海出境空运运价指数均值为4,977,相比2023Q3均值+4.6%,同比2023年10月+14.8%

业绩同比大增,继续看好行业景气上行

  地面服务贡献收益稳定,制定三年分红计划

  公司在浦东机场拥有核心的货站、临空物流仓储设施资源,竞争优势明显。2024三季度,公司地面综合服务业务实现营业收入6.42亿元,同比+10.2%;实现毛利2.49亿元,同比-7.2%;毛利率38.8%,维持在较高水平。此外,公司制定了《2024-2026年股东分红回报规划》,其中规定在满足现金分红条件的情况下,每年现金分红比例为30%-50%,充分体现公司未来经营信心和对积极回报投资者的重视。

  投资建议:看好行业景气上行,维持“买入”评级

  我们预计公司2024-2026年营业收入分别为252.39、307.33、350.66亿元,同比分别+22.39%、+21.77%、14.10%;实现归母净利润分别为32.50、36.94、41.19亿元,同比分别+30.63%、+13.63%、+11.52%,3年CAGR18.29%。我们看好跨境空运行业景气逐步上行,公司掌握核心空运运力资源和货站基础设施,竞争优势明显同时随着盈利增加,有望长期可持续分红,增厚股东回报,维持“买入”评级。

  风险提示:全球经济复苏乏力;海外国家对于中国跨境电商平台出台限制政策;全货机运力供给大幅增加。