基本金属：供需双重提振，铝现货价格上涨。1）铜：铜价重心小幅下移，沪铜收盘于76520元/吨。宏观方面，随着下周进入多项重要事件以及宏观数据发布的时间节点，事件和数据结果都将对铜价产生较大的影响，预计铜价将迎来十分动荡且起伏较大的一周，交易风险也随之提升。基本面，市场消费成为近期主要的焦点，下游提货效率较慢，新增的订单也未有明显亮点，需求传递出现一定的阻碍，进而影响到了现货升水。供给端，国内发货量依然不多，市场进口预期依然较高，部分进口货源下周仍有继续到港，因此国内现货交易多在交易进口货源上，预计下周现货端依然表现偏弱。2）铝：本周现货铝价上涨，沪铝收盘于20795元/吨。宏观方面，国家在多个层面召开关于“一揽子增量”相关落实会议，表明国家稳定经济增长的信心，市场仍保持谨慎乐观态度。需求端，本周铝棒铝板产量减少，主要集中在河南、山东以及广西地区，对电解铝的理论需求稍有减少。终端方面，国家政策的不断刺激下，终端消费情绪继续受到提振。库存端：本周LME铝库存继续减少，目前LME铝库74.12万吨，较上周75.29万吨减少1.16万吨。中国方面，本周铝锭社会库存继续减少，目前库存62.24万吨，较上周64.63万吨减少2.39万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。

　　贵金属：降息预期巩固，预期进一步支撑金价。截至10月31日，国内99.95%黄金市场均价627.94元/克，较上周均价上涨0.93%，上海现货1#白银市场均价8192元/千克，较上周均价上涨0.46%。周内，市场主线仍然围绕避险情绪以及美联储降息预期，美国经济数据喜忧参半，美元美债携手走高，但仍未抑制金银价格再创历史新高。美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万人，远低于市场预期，同时失业率仍维持在4.1%的低位。非农就业数据发布后，芝商所CME Group数据显示，市场预期美联储下周降息25个基点的可能性为96.4%，与此前基本持平。美联储下周降息预期巩固，预期将会给到黄金相应的支撑。白银受工业属性影响，波动或大于黄金。建议关注：招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。

　　小金属：市场情绪面相对谨慎，伦锡窄幅震荡。截至10月30日收盘，伦锡收盘31025美元/吨，较上周同期相比上涨150美元/吨，涨幅0.49%。周内宏观面多空博弈走强，随着美国大选以及美联储议息会议临近，市场情绪面相对谨慎，美国再通胀风险仍未排除。周内市场对佤邦锡矿复产的消息已经有所消化，且近期海外伦锡库存持续去化，对锡价走势尚有支撑，周内锡价整体波动幅度并不大。建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。

　　稀土永磁：情绪提振+海外进口扰动，稀土板块权益市场表现极为亮眼。本周稀土板块核心上市公司均取得较大涨幅，中国稀土+12.59%、北方稀土+11.58%、正海磁材+50.18%、金力永磁+23.71%，基本面+情绪面共振带动股价上行。现货市场，本周氧化镨钕收至42.4万元/吨；中重稀土氧化镝收于174.5万元/吨，与上周持平；氧化铽收于597.5万元/吨，环比+1.62%。北方稀土发布11月挂牌价，氧化镨钕挂牌价41.66万元/吨，环比小幅上涨，持续稳价；需求侧无较大变化，供需面持续向好改善。我们一再强调此轮稀土周期核心点在于——产业供给格局加速优化的大背景下，稀土价格中枢的提升，更为重要的是稀土价格上涨持续性以及公司盈利兑现度将得到大幅改善，由此带来的股价对稀土价格的弹性也有望持续放大。建议重点关注板块核心公司中国稀土，北方稀土及磁材领域业绩改善明显公司宁波韵升。

　　风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

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天风证券 刘奕町,陈凯丽,曾先毅