华设集团(603018)2024年三季报点评:Q3营收有所改善,未来发展可期
华设集团(603018)
事件:公司发布2024年三季报
点评:
Q3营收有所改善,盈利能力仍旧承压
2024Q1-3公司实现营收26.92亿元,同比下降15.66%;实现归母净利润2.32亿元,同比下降33.78%;实现扣非归母净利润2.27亿元,同比下降33.32%。单季度看,2024Q3,公司实现营收10.31亿元,同比增长8.18%,归母净利0.78亿元,同比下降11.55%,扣非归母净利0.77亿元,同比下降6.25%。
利润率有所上升,费用率有所增长
2024Q1-3公司实现销售毛利率37.16%,同比提升0.38pct,期间费用率20.44%,同比增长2.44pct,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率及研发费用率分别为6.35%、8.85%、0.09%、5.15%,分别同比上升1.31、0.42、0.37pct、0.35pct,主要系新业务拓展增加费用率。
积极布局低空经济,推广车路云一体化
公司积极拓展低空经济业务,2024年成功中标《江苏省交通控股低空(无人机)一体化综合服务管理体系建设》《江苏省低空经济发展思路研究》《南京市城市场景的空中交通航线网络近期规划》《苏州市吴江区低空基础设施体系布局规划》《太仓市民用无人机试飞基地建设和服务项目》《绍兴市低空经济发展规划》等多个低空经济项目。公司具有车路云一体化的规划设计、系统集成、产品研发的全链条能力,参与江苏五峰山智慧高速项目、泰州市G328数字公路示范项目、河北栾城车路协同项目、江苏常泰未来智慧大桥车路协同示范项目,助力试点城市“车路云一体化”规模化建设。
投资建议与盈利预测
公司作为交通发展与城市建设领域设计的优秀企业,在低空经济大力发展的背景下,有望打开新的增长空间。我们预计公司2024-2026年营收分别为46.03/47.62/49.76亿元,归母净利5.01/5.20/5.54亿元,对应EPS分别为0.73/0.76/0.81元/股,对应PE分别13/12/12倍,给予“增持”评级。
风险提示
低空经济基础设施建设不及预期的风险;基建相关政策支持不及预期的风险;基础设施投资规模波动风险;跨行业开展工程设计业务风险;应收账款发生坏账损失风险;控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。