上海机场(600009)Q3业绩同比改善,静待非航收入提升
上海机场(600009)
报告摘要
上海机场于2024年10月30日发布2024年三季报:
2024年前三季度,公司实现归母净利润12.02亿元,较去年同期上升142%;实现扣非归母净利润11.81亿元,较去年同期上升159%;2024年Q3,公司实现归母净利润3.87亿元,较去年同期上升6%;实现扣非归母净利润3.75亿元,较去年同期上升8%。
2024年前三季度航空性业务恢复至疫情前水平,但免税业务收入同比下滑:
2024年前三季度,浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的99.56%(5765万人次),航班量恢复至2019年同期的103%。其中国内市场恢复较快,国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的120%、118%;国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的82%、89%;地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的71%、79%。2024年单三季度,浦东机场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的105%、107%。
2024年前三季度,虹桥机场旅客吞吐量同比上涨14%(为3578万人次),航班量同比上涨3%。2024年单三季度,虹桥机场旅客吞吐量为1230万人次,较2023年同期上涨10%,航班起降架次为69422架次,较2023年同期上涨2%。
2024年Q3公司实现免税合同收入2.67亿元。2024年Q3公司相关免税合同收入2.67亿元,环比2024年Q2下降11.30%,同比2023年Q3下降49.62%。
盈利预测与投资评级:预计公司2024-2026年的归母净利润为20.52/26.67/34.15亿元,对应P/E分别为42.4X/32.6X/25.4X。考虑到虹桥、浦东两场合并后,公司资源整合能力加强,资源配置和协同能力不断提升,且国际航线恢复趋势确定,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。