首页 公司研报 金山办公(688111)2024年三季报业绩跟踪:经营性现金流表现亮眼,信创业务回暖

金山办公(688111)2024年三季报业绩跟踪:经营性现金流表现亮眼,信创业务回暖

公司研报 31

  金山办公(688111)

  事件:公司发布2024年三季度报告,2024年前三季度,公司实现营业收入36.27亿元(+10.90%),归母净利润10.40亿元(+16.41%),扣非净利润9.91亿元(+15.16%),经营性现金流净额10.79亿元(+14.91%),合同负债为19.90亿元(+16.30%)。2024Q3单季度,公司实现营业收入12.14亿元(+10.53%),归母净利润3.18亿元(+8.33%),扣非净利润3.03亿元(+6.66%),经营性现金流净额4.51亿元(+31.20%)。

  个人订阅业务维持稳增长,信创业务回暖:收入结构方面,2024Q3,国内个人办公服务订阅业务实现营业收入7.62亿元(+17.24%),保持稳健增长;国内机构订阅及服务业务实现营业收入2.48亿元(+0.02%);国内机构授权业务实现营业收入1.43亿元(+8.97%),增速由负转正,主要受益于信创业务下沉;国际及其他业务实现营业收入0.61亿元(-10.43%)。

  研发维持高位,销售与管理费用管控合理:2024Q3,公司毛利率为85.47%,同比增长0.66个pct。费用率方面,公司销售/管理/研发费用率分别为20.14%/7.85%/37.41%,分别同比-1.53cpt/-4.14pct/+4.73%,销售与管理费用管控合理,持续加大研发投入以增强产品竞争力。

  月活指标增长提速,AI产品持续优化与商用落地:截至2024年9月30日,公司主要产品月活设备数为6.18亿,同比增长4.92%。其中,WPS Office PC版月活设备数2.77亿,同比增长6.95%。报告期内,公司WPS AI 2.0新增AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手,提升AI产品的可用性,有助于提升用户粘性以实现ARPU与付费率提升,未来可期。

  投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为51.77/62.04/77.41亿元,同比增长13.63%、19.85%、24.77%;归母净利润分别为15.18/18.25/22.47亿元,同比增长15.18%、20.22%、23.16%;EPS分别为3.28/3.94/4.85元,当前股价对应2024-2026年PE为78.56/65.35/53.06倍,维持“推荐”评级

2024年三季报业绩跟踪:经营性现金流表现亮眼,信创业务回暖

  风险提示:机构订阅需求不及预期的风险,信创进展不及预期的风险,AI产品可用性与需求不及预期的风险