核心观点

　　前三季度国内旅游消费进一步恢复

　　根据文旅部数据，今年前三季度国内旅游消费进一步恢复，分季度来看，国内出游人次与出游总花费三个季度均实现两位数良好增长，人均出游花费表现略有波动。

　　具体来看，根据文旅部国内旅游抽样调查统计结果，2024年前三季度，国内出游人次42.37亿，比上年同期增加5.63亿，同比增长15.3%；2024年前三季度，国内游客出游总花费4.35万亿元，比上年增加0.66万亿元，同比增长17.9%；根据测算，2024年前三季度，人均国内出游花费1026.7元，同比增长2.3%；

　　分季度看，今年一季度国内出游人次14.19亿，同比增长16.7%，国内游客出游总花费1.52万亿元，同比增长17.0%，人均出游花费1071.2元，同比增长0.3%；二季度国内出游人次13.06亿，同比增长11.8%，国内游客出游总花费1.21万亿元，同比增长21.6%，人均出游花费926.5元，同比增长8.8%；三季度国内出游人次15.12亿，同比增长17.2%，国内游客出游总花费1.62万亿元，同比增长16.1%，人均出游花费1071.4元，同比下降0.9%。

　　行业动态跟踪

　　1）同程商旅平台数据统计显示，三季度国内差旅订单量呈现出同比增长20.72%、环比增长5.6%；

　　2）民航2024-2025年冬春航季开启，国内（不包含港澳台地区）至拉美和非洲客运航线网络将进一步拓展，北美航线航班将进一步增加，国内航线航班方面航班量同比去年基本持平；

　　3）泰国旅游部宣布，2024年泰国外国游客数量预计将达到3600万人次，与7月份的预测持平；

　　投资建议

　　在以旧换新等消费刺激政策带动下，9月份国内整体消费有所改善，同时今年三季度国内旅游消费也保持良好增长，建议关注宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、科锐国际、中教控股、中国东方教育。

　　风险提示

　　国内消费整体表现不及预期、旺季出现恶劣天气、市场竞争加剧

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甬兴证券 吴东炬