吉比特(603444)业绩短期承压，关注新游戏上线进度
吉比特(603444)
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公司发布三季报：2024年第三季度，公司实现营收8.59亿元，同比下降10%；归母净利润1.40亿元，同比下降24%；扣非归母净利润1.51亿元，同比下降15%。此外，公司发布三季度利润分配方案：拟每10股派发现金红利20元（含税），2024年前三季度合计拟分红4.66亿元（含税），占当期归母净利润的70.94%。
三季度业绩平淡，《问道手游》《一念逍遥》流水降幅收窄
公司2024Q3营收8.59亿元，同比下降10%，主要系在运营游戏流水同比下滑，分游戏来看：《问道手游》流水4.57亿元，同比下降11%；《问道》端游流水2.25亿元，同比下降10%；《一念逍遥（大陆版）》流水1.68亿元，同比下降22%。其中《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》流水降幅对比24H1均有所收窄。费用方面销售费用率29%，同比上升2pct，主要系部分游戏增加投放；研发费用率22%，同比上升3pct，主要系研发人员增加；财务费用率2%，同比上升3pct，主要系美元汇率变化导致汇兑损失1699万元。
游戏出海加速，关注两款新游上线进度
公司后续新游储备丰富：1）自研产品中，重点关注《问剑长生》（修仙题材放置养成类手游，已于8月22日开启付费测试）、《杖剑传说》（二次元画风的放置类MMO手游，已于8月13日开启付费测试）；2）代理发行产品中，《封神幻想世界》已于10月18日上线，另储备有《亿万光年》、《冲啊原始人》、《异象回声》、《开罗全能经营家》等。此外，公司加速布局海外市场，2024年前三季度境外业务收入3.69亿元，同比增长99.6%，后续《杖剑传说》等有望面向全球发行，出海收入占比有望进一步提升。
投资建议
由于公司产品节奏较前次预测发生变化，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为37.50/43.13/47.44亿元，同比分别-10.39%/15.00%/10.00%；归母净利润分别为8.48/11.40/12.88亿元，同比增速分别为-24.65%/34.42%/13.00%。EPS分别为11.77/15.82/17.87元。鉴于公司研发实力领先，有望长期受益于游戏行业精品化趋势，维持“买入”评级。
