首页 公司研报 韵达股份(002120)业绩持续改善,Q3归母净利同增24%

韵达股份(002120)业绩持续改善,Q3归母净利同增24%

公司研报 28

  韵达股份(002120)

  投资要点

  公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收355.09亿元,同比增长8.14%,其中第三季度实现营收122.57亿元,同比增长8.84%;前三季度公司实现归母净利润14.08亿元,同比增长20.93%,其中第三季度实现归母净利润3.67亿元,同比增长24.25%。

  Q3公司业务量增速小幅放缓,市占率提升0.4pct

  2024年前三季度,公司累计完成快递业务量169.43亿件,同比增长27.71%;市占率为13.69%。其中,2024Q3公司完成快递业务量60.19亿件,同比增长23.72%增速小幅放缓;Q3市占率为13.80%,同比提升0.41pct。Q3公司单票快递收入为1.99元,同比2023Q3下降10.39%。

  数字化精益管理,Q3公司期间费用同比下降16%

业绩持续改善,Q3归母净利同增24%

  公司持续发挥数字化精益管理能力,挖掘期间费用下降空间。2024年前三季度,公司四项费用合计为15.37亿元,同比下降14.99%。其中2024Q3,公司四项费用合计4.93亿,同比下降16.33%,Q3销售费用率/管理费用率/财务费用率分别下降0.25/0.43/0.29pct。Q3公司实现归母净利润3.67亿元,同比增长24.25%,单票归母净利为0.06元,同比微增0.22%。

  2024年前三季度公司计提各项资产减值准备1.69亿元

  基于谨慎性原则,公司及下属子公司对截至2024年9月30日的资产进行全面清查和减值测试,对可能发生减值损失的资产计提减值准备。2024年前三季度,公司及下属子公司计提信用减值损失1.57亿元,资产减值损失0.12亿元。本次计提资产减值准备将减少公司2024年前三季度归母净利润1.27亿元。

  盈利预测与评级

  我们预计公司2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元,同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%;归母净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元,同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%;EPS分别为0.70/0.85/0.98元。鉴于公司经营稳步改善,业务量重拾高增带动业绩企稳回升,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济复苏不及预期;快递行业价格竞争超预期;成本管控效果不及预期;