芯朋微(688508)

　　事件

　　公司发布2024年三季度报告，前三季度公司实现营业收入7.07亿元，同比+21.95%；归母净利润0.77亿元，同比+28.68%。

　　投资要点

　　单季度营收新高，光储充市场强劲。公司前三季度公司实现营业收入7.07亿元，同比+21.95%，其中家电市场的白电受季节性影响较大，三季度产量环比下降，预计四季度白电排产增长，家电市场回暖；标准电源市场，公司的手机品牌Inbox Charger历经多个大客户项目攻坚进入量产；工控功率市场，公司重点布局“光储充算车”领域，在多个细分市场获得较多新品Design-win项目，推动工控整体营收增长。单季度来看，Q3实现营业收入2.54亿元，环比+1.60%，归母净利润0.33亿元，环比+65.59%，毛利率37.61%，环比+1.34%，主要系产品结构调整和晶圆端成本变化。

　　布局服务器领域，产品陆续推出。公司基于自身工艺开发优势，与国内厂商合作，目前已经在服务器市场量产低侧驱动芯片、半桥大功率驱动芯片和高压一次电源芯片；重点投入的DrMOS和数字多相控制器开始陆续在客户端验证。此外，公司在Efuse和POL等相关系列也陆续推出样品。未来公司将继续沿着从高压一次电源到中低压二次/三次电源产品思路，推出全系列功率芯片创新产品及方案。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024-2026年归母净利润1.0/1.5/2.2亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户验证不及预期。

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