光伏&锂电设备三季报总结：景气筑底，静待盈利修复&新技术渗透
光伏设备：行业进入磨底阶段，盈利修复带动资本开支
2024Q1-Q3光伏设备行业实现收入合计约651亿元，同比+31%，归母净利润合计约84亿元，同比-10%，毛利率为29.8%，同比-4.5pct，净利率为12.8%，同比-5.8pct。行业营收保持较好韧性，但盈利因主链价格接近腰斩而承压。10月18日，CPIA测算当前组件最低现金成本0.68元/W（含税），低于成本投标中标涉嫌违法，若后续以能耗为抓手控制行业供给，未来行业产能利用率和产品价格有望持续修复。
2024Q1-Q3锂电设备行业实现营收约344亿元，同比-20%，实现归母净利润约18亿元，同比-63%，毛利率为31.5%，同比-2.2pct，净利率为5.2%，同比-6.1pct。
（1）短期看：国内锂电产能过剩，出海成为必争之地，欧美本土化政策使得纯海外锂电企业相继扩大产能&迫使国内锂电龙头在海外建厂。根据高工锂电，目前宁德时代、亿纬锂能等15家企业在美国、欧洲、中东、东南亚等地投产，拟建、在建的产能达638GWh。（2）中长期看：复合铜箔&固态电池有望带来新一轮资本开支，其中复合铜箔有望在2025年迎来产业化量产。
投资建议：关注率先布局新技术的光伏&锂电龙头
光伏设备：推荐出清速度较快&新技术迭代推动单价上涨的金刚线环节【高测股份】，以及资本开支低&组件环节盈利性较好的组件环节【奥特维】，建议关注硅片环节单晶炉龙头【晶盛机电】、电池环节HJT整线设备龙头【迈为股份】。
锂电设备：建议关注具有整线供应能力的龙头【先导智能】；海外客户占比较高后段设备龙头【杭可科技】；复合铜箔产业化受益的一步法先行者【洪田股份】，两步法整线设备商【东威科技】，超声波滚焊龙头设备商【骄成超声】。
风险提示：下游需求不达预期；技术迭代的风险；政策变化的风险
