投资要点

　　本周观点：随着政策效应的传导以及“百城千企商品房促销活动”的持续推动，近日商品房市场明显回暖。上周（10.28-11.3）30大中城市商品房成交面积为环比增加31.66%、同比增加28.43%，同环比均大幅上升。此外，根据住建部统计，10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，自去年6月份以来连续下降后首次实现增长。从房企业绩表现来看，根据克而瑞数据，10月份百强房企实现销售操盘金额环比增长73%、同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正增长。总体来看，近期多项高频数据均释放出积极信号，房地产市场迎来了年内较为显著的一轮回暖，且10月市场表现罕见地超过9月，这反映增量政策的发力有效提振了市场信心。此外，虽然各能级城市间分化仍然明显，但市场热度已逐渐从一线城市向二线城市传导，带动市场整体回暖。需要看到的是，近日楼市销售的回升主要是得益于新政的助力以及房企促销活动的刺激，而房价整体上仍延续下行态势，这表明房地产市场的复苏基础仍不牢固。随着存量购房需求的充分释放以及政策效应的逐渐减退，不排除后续市场增长动能放缓的可能，因此市场拐点仍需等待更明确的信号。

　　上周房地产政策动态及市场重要消息：（1）住建部10月28日召开企业家座谈会，强调巩固房地产市场筑底止跌势头。（2）住建部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点。（3）根据克而瑞数据，2024年10月，TOP100房企实现销售操盘金额4354.9亿元，环比增长73%，同比增长7.1%。

　　上周商品房与土地市场重点高频数据：10月28日至11月3日，30大中城市商品房周度成交面积环比增加31.66%，同比增加28.43%，其中一、二线城市环比分别增加26.89%、53.29%，三线城市环比减少3.13%，市场销售整体回暖，但各能级城市间延续分化格局；从累计值来看，1月1日至11月3日，30大中城市商品房累计成交面积同比减少30.90%，绝对量仍处于低位。

　　投资建议：（1）目前房地产支持政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间。从中央经济工作会议的部署来看，“三大工程”将是今年的重点任务，可重点关注以中国建筑、中国电建等为代表的中字头基建类央企；（2）随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注万科、保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企；（3）在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖、金地等有望迎来信用修复。

　　风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。

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