计算机行业全球AI产业跟踪：AMD&Intel业绩分化，传媒及社交板块关注边际变化
核心观点
AMD：24Q3数据中心收入贡献过半，下游业务表现分化
公司24Q3实现营收68.19亿美元，同比+17.57%/环比+16.86%，实现净利润7.71亿美元，同比+157.86%/环比+190.94%。
24Q3分部门看，数据中心及客户部门收入增长受到游戏及嵌入式部门业务拖累：1）数据中心营收35.49亿美元，同比+122%/环比+25%，收入高增主要AMD Instinct GPU出货强劲以及AMD EPYC CPU销售增长带动；2）客户部门营收18.81亿美元，同比+29%/环比+26%，Zen5AMD Ryzen处理器需求强劲；3）游戏部门营收4.62亿美元，同比-69%/环比-29%，半定制化客户方面有所承压；4）嵌入式部门营收9.27亿美元，同比-25%/环比+8%，系客户调整库存所致。
24Q4指引，预计营收中枢约75亿美元，同比+22%/环比+10%。
公司24Q3实现营收132.84亿美元，同比-6.17%/环比+3.51%，实现净利润-166.39亿美元，同比-5702.36%/环比-933.48%，重组及减值费用拖累业绩表现。
24Q3主要业务方面，1）Intel Products营收约122亿美元，同比-2%；2）Intel Foundry营收约44亿美元，同比-8%，3）Altera营收约4亿美元，同比-44%，4）Mobileye营收约5亿美元，同比-8%。
2025指引，预计2025年削减100亿美元成本；Intel18A在代工客户端反馈积极，公司未来将最大化x86架构价值。
REDDIT：24Q3实现上市以来首盈，实现AI浪潮下数据许可货币化公司24Q3实现营收3.48亿美元，同比+67.87%/环比+23.89%，实现净利润0.30亿美元，同比+504.35%/环比+395.60%，实现上市以来首次盈利。
24Q3广告方面，截至240930，公司DAUq达9720万，同比+47%，主因增长策略以及产品力提升带动；ARPU达3.58美元，同比+14%，主要由涨价驱动，展示量提升亦带动ARPU增长。DAUq及ARPU增长带动公司广告收入提升，24Q3公司广告收入达3.15亿美元，同比+55.71%。24Q3其他业务方面，实现营收0.33亿美元，同比+547.33%，其他业务包括数据许可、Reddit Premium订阅和产品收入。公司向客户提供在合同期内访问平台数据的权利，在许可期内按比例确认收入。SNAP：24Q3营收13.73亿美元，积极利用AI赋能
公司24Q3实现营收13.73亿美元，同比+15.48%/环比+10.98%，实现净利润-1.53亿美元，同比+58.39%/环比+38.36%。
24Q3经营方面，公司截至24Q3底，DAUs达+4.43亿，同比+9%；Spotlight的MAU超5亿，同比+21%。公司积极利用AI赋能，与谷歌云扩展合作，在公司自有聊天机器人——My AI中，增强生成式AI使用体验。
投资建议
AMD/Intel业绩分化，从下游客户看数据中心业务韧性强劲；传媒及社交厂商受益AI浪潮，赋能主业经营，报表段边际变化已现。标的方面，建议关注AMZN，META，GOOGL，MSFT等。
风险提示
产业发展不及预期、政策推进力度不及预期、国产替代不及预期
