国核心观点

　　1、行业观点更新：

　　近阶段钛白粉市场需求持续低迷，一方面来自国内需求不佳，另一方面主要是欧亚经济体、欧盟、印度、巴西等地区和国家对中国钛白粉发起反倾销调查，提高出口关税，虽然中国钛白粉具有成本优势，但是在短

　　告期出口也会受到一定影响。2024年9月中国钛白粉产量39.78万吨，报环比下降2.92%，同比增长6.65%。当前有原料资源的企业可盈利，除

　　究此之外几乎全部陷入亏损境地，少则价格处于盈亏水平线附近，多则亏

　　研损千元以上。

　　券

　　证

　　10月12日，财政部就后续财政政策召开新闻发布会，传递积极的财政政策信号，重点从政策力度和空间、地方化债、支持银行和地产等方面展开。政策密集落地期，宏观预期扭转，有助于市场信心回升。化工行业及个股迎来估值修复。

　　从行业基本面看仍然需要消化过剩产能，行业景气度实现反转还需要时间，企业竞争非常激烈，行业仍然处于景气低点，我们推荐三个方向，一是具有成本绝对优势的龙头公司；二是已经完成一轮产能扩建高峰，供需格局有改善，重点推荐涤纶长丝和制冷剂行业；三是产品技术壁垒较高，竞争较少，下游需求明显复苏的细分行业，重点推荐电子化学品。

　　重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、桐昆股份、巨化股份、华特气体。

　　2、行业板块表现统计及原因剖析：

　　辉丰股份、润丰股份、海能新科。

　　3、信息跟踪与简评

　　平均毛利下降了70元/吨。

　　利不足10%，工厂库存压力偏低，供应端多持稳价态度，不愿低价签单。

　　然需要时间消化过剩产能，企业竞争仍然是非常激烈。

　　市场有风险，投资需谨慎第2页

　　细分行业，重点推荐电子化学品。

　　4、数据图表跟踪与简析

　　格以震荡偏空为主。

　　二氯丙烷-

　　24.64%8.86%

　　白料2580元/吨

　　丙烯酸异

　　12.68%17.86%

　　辛酯11550元/吨

　　市场有风险，投资需谨慎第3页

　　资料来源：百川资讯、国都证券

　　风险提示：需求不及预期；产品价格持续下降。

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国都证券 王双