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明阳科技(837663)北交所信息更新:受益智能座舱自动化升级助力人效增长,2024Q3单季营收达新高

公司研报 33

  明阳科技(837663)

  2024Q1-3营收2.09亿元同比+17.18%,归母净利润5960.31万元同比+34.01%2024Q1-3公司营收2.09亿元同比+17.18%,归母净利润5960.31万元同比+34.01%,扣非净利润5389.41万元同比+23.39%;其中2024Q3营收0.82亿元同比+17.79%,归母净利润2635.17万元同比+42.36%,单季度营收和归母净利润达历史新高。我们维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为0.83/1.01/1.23亿元,对应EPS分别为0.81/0.98/1.19元/股,对应当前股价PE分别为23.3/19.1/15.7倍。我们认为公司成本管控良好+自动化升级助力人效创新高,驱动盈利能力提升,维持“买入”评级。

  汽车“新四化”趋势下座椅功能配置关注度提升,智能座椅市场空间广阔2024前三季度我国汽车产销量分别完成2147万辆和2157.10万辆,同比分别增长1.9%和2.4%。其中,新能源汽车产销量分别完成831.60万辆和832万辆,同比分别增长31.70%和32.50%,保持快速增长,占有率在38.60%。在汽车电动化和智能化浪潮背景下,智能座舱作为汽车空间的核心载体,其中智能化座椅将扮演着重要角色,越来越多车系,尤其是新能源车系,优化升级如座椅电动调节、人机交互界面、座椅按摩、加热、通风等功能,这将为汽车行业产业链带来较大的市场拓展空间。

北交所信息更新:受益智能座舱自动化升级助力人效增长,2024Q3单季营收达新高

  公司成本管控良好+人效创新高,扩产项目已投入募资总额的45%

  2024Q1-3公司成本管控良好,三大费用率有所下降,销售/管理/财务费用率分别为1.74%/7.60%/-0.24%,同比-0.25/-1.01/-0.39pct。公司大力推进自动化、智能化的改造升级,其中2024前三季度公司人力投入回报率为226.24%,创历史新高,较2023全年增长31.24pcts,同比增长45.56pcts。截至2024年上半年末,公司募投的“年产20,500万件自润滑轴承、5,300万件汽车零部件、24,200万件金属零部件项目”已累计投入募集资金总额的45%,预计2025年投产。

  风险提示:产品价格下降风险、行业周期性波动风险、原材料波动风险