板块整体业绩表现承压，估值处于过去三年较低位置。2024Q1-Q3板块共实现营收24931.59亿元，同比减少9.87%，归母净利润1126.97亿元，同比减少54.81%。板块总体估值位于近三年（2021年10月31日-2024年10月31日）27.7%分位，新能源发电位于18.30%分位，估值仍处于过去三年底部，电力设备、工控、新能源车估值分别位于近三年34.20%、30.40%、44.50%分位，均处于过去三年间估值较低位置。

　　新能源车板块：2024年前三季度板块合计实现营收9415.12亿元，同比下降11.67%；实现归母净利润654.79亿元，同比下降28.59%。分季度来看，2024Q3实现营收3317.89亿元，同比下降11.68%；实现归母净利润245.72亿元，同比下降9.89%。

　　新能源发电板块：1）光伏：主链盈利处于底部，辅材仍有盈利。2024年前三季度实现营业收入8,283.16亿元，同比减少18.02%，实现归母净利润-34.35亿元，同比减少103.42%。分季度看，2024Q3实现营业收入2916.12亿元，同比减少20.23%，实现归母净利润-33.02亿元，同比减少111.06%，24Q3行业净利率有所回暖，平均净利率为-0.89%，环比+0.61Pcts。

　　2）风电：2024年前三季度实现营收3006.76亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润124.80亿元，同比下降18.59%。

　　3）储能：2024年前三季度储能板块实现营收4302.23亿元，同比下降7.50%；利润端增速所有回升，实现归母净利润507.67亿元，同比增加4.53%。

　　电力设备板块：业绩保持增长。2024年前三季度电网板块合计实现营收2499.58亿元，同比增长7%；实现归母净利润203.59亿元，同比增长2%。

　　工控板块：营收持续增长，净利小幅下跌。2024年前三季度行业合计实现营收502.76亿元，同比增长15.09%；归母净利润为53.74亿元，同比减少4.54%。

　　24Q3基金持仓分析：从中信一级行业分类来看，截至2024Q3中信电新行业基金持仓比重为10.70%，环比+1.65Pcts，同比+1.19Pcts；中信电新行业市值在总市值中的比重为5.51%，环比+0.39Pcts，同比-0.45Pcts。考虑到行业分类的一些误差，我们针对电新行业的自选股进行统计，结果显示截至2024Q3，304只电新自选股基金持仓占比为13.42%，环比+2.03Pcts，同比+0.44Pcts；电新自选股市值在A股总市值的比重为7.85%，环比+0.52Pcts，同比-0.58Pcts。

　　风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、资产减值风险、原材料价格波动风险等。

点击复制链接查看完整PDF研报

民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳,林誉韬,席子屹,赵丹,许浚哲,黎静,郝元斌