化债政策再明确稳经济，重视建材布局机会

　　11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》，安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。财政部部长蓝佛安表示，正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出，发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中，专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，将推动加快落地。11月6日，海南省住房和城乡建设厅等部门印发《关于进一步促进我省房地产市场平稳健康发展的通知》，其中明确，对于贷款购买商品住房，不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%；对合法依规经营、一定年限内未受到监管部门行政处罚，未发生监管账户被采取冻结等情况的开发企业，可申请以提交符合要求的银行保函等方式替代一定额度的预售资金监管。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。

　　本周（2024年11月4日至11月8日）建筑材料指数上涨3.68%，沪深300指数上涨5.50%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.82pct。近三个月来，沪深300指数上涨23.18%，建筑材料指数上涨23.38%，建材板块跑赢沪深300指数0.19pct。近一年来，沪深300指数上涨13.60%，建筑材料指数下跌5.01%，建材板块跑输沪深300指数18.60pct。

　　板块数据跟踪

　　水泥：截至11月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为364.14元/吨，环比上涨0.83%；水泥-煤炭价差为247.79元/吨，环比上涨1.23%；全国熟料库容比64.70%，环比下降6.53pct。

　　玻璃：截至11月9日，全国浮法玻璃现货均价为1435.00元/吨，环比上涨67.00元/吨，涨幅为4.90%；光伏玻璃均价为125.00元/重量箱，环比下跌1.17元/重量箱，跌幅为0.93%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为31.76元/重量箱，环比上涨10.08%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为13.78元/重量箱，环比上涨28.76%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为17.45元/重量箱，环比上涨19.34%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为69.23元/重量箱，环比下跌2.12%。

　　玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3500-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。

　　消费建材：截至2024年11月8日，原油价格为81.04美元/桶，周环比下跌1.18%，较2024年年初上涨10.35%，同比上涨4.39%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。

　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。

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开源证券 张绪成