检测服务三季报总结：景气筑底，静待估值修复
检测服务行业仍处于磨底阶段
2024Q1-Q3检测服务行业实现收入合计约162.7亿元，同比+3%，归母净利润合计约18亿元，同比-19.5%；2024Q3实现收入合计约58亿元，同比+0.4%，归母净利润合计7.8亿元，同比-15%。2024Q1-Q3检测服务板块仍处于磨底阶段，我们认为检测服务行业与宏观环境相关性较大，国内需求仍相对较弱，2023年相关企业产能布局相继落地，检测服务行业产能过剩；我们认为随着宏观环境逐渐好转，2025年行业有望迎来供需改善。
板块估值回落历史低位，有望受益于顺周期景气复苏
截至2024年9月30日，SW检测服务整体PE（TTM）为30.14倍，在过去五年中的PE分位数为19.54%，近五年PE均值为51.61倍。2024年9月30日，华测检测/苏试试验/信测标准/东华测试/中国汽研PE（TTM）分别为28/24/20/43/22倍，华测检测较年初小幅上升，其余公司相较年初有不同程度下滑。2024年9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.7个百分点，结束了连续2个月的下降态势。伴随新一轮稳增长政策的持续发力，2024Q4的制造业PMI有望维持在荣枯平衡线之上。
投资建议：聚焦检测行业估值超跌反弹机会
2024年在地方政府财政压力、部分下游行业需求偏弱的背景下，多数检测服务龙头营收增速放缓，行业处于阶段性低谷。国内检测行业估值回落历史低位，或已充分反映对当前的预期，随着经济政策逐渐出台和各公司业绩增速的逐季改善，行业有望迎来触底反弹的机会。随着国内宏观环境好转，叠加下游需求逐步回暖，检测板块相关个股估值有望逐步回升，龙头企业估值有望率先恢复，推荐苏试试验、中国汽研，建议关注华测检测。
风险提示：宏观环境不及预期风险、政策变化风险、公信力和品牌受不利事件影响的风险
