首页 公司研报 东方盛虹(000301)公司动态研究:原油价格震荡业绩短期承压,绿色产业链为长期发展赋能

东方盛虹(000301)公司动态研究:原油价格震荡业绩短期承压,绿色产业链为长期发展赋能

公司研报 34

  东方盛虹(000301)

  油价高位震荡导致炼化盈利收窄,2024Q3归母净利润阶段承压

公司动态研究:原油价格震荡业绩短期承压,绿色产业链为长期发展赋能

  2024Q3,公司实现营收354.68亿元,同比-22.75亿元,环比-6.27亿元;实现归母净利润-17.38亿元,同比-25.36亿元,环比-18.09亿元;其中毛利润15.65亿元,同比-29.14亿元,环比-21.67亿元。期间费用方面,2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.85/2.85/2.17/12.17亿元,同比-0.13/+0.75/+0.50/+2.50亿元,环比+0.14/+0.33/-0.30/-0.37亿元。2024年10月30日,公司发布关于子公司暂缓实施可降解材料项目(一期)工程项目的公告,公司拟暂缓可降解材料项目(一期)工程项目的后续建设工作,目前预计无法收回的预付款项进行核销,核销金额27953.51万元,同时公司确认了部分预计负债。据Wind,2024Q3,布伦特原油平均价格79美元/桶,环比-6美元/桶;乙烯价格7616元/吨,环比-106元/吨;纯苯价格8538元/吨,环比-427元/吨,PX价格948美元/吨,环比-91美元/吨。原油价格中高位震荡,炼化企业经营阶段承压。

  培育绿色负碳产业链,赋能长期发展

  公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源、新材料业务的能源化工企业。公司在新能源、新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年,具备多样化的烯烃制取工艺,逐步形成了一个全产业链垂直整合的化工综合体。依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台,向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产

  业布局。公司目前拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃(MTO)及70万吨/年的丙烷脱氢(PDH)装置,实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。

  公司持续培育绿色负碳产业链,发展新质生产力。目前,公司建成全球首条“二氧化碳捕集利用—绿色乙二醇—功能性聚酯纤维”绿色产业链。该技术捕集工业生产排放的二氧化碳,经过化学反应进一步化学转化为纤维级乙二醇;并开发直接“酯化-缩聚”以及熔体复合直纺工艺,制备出集弹性、超细、抗紫外等多种功能性为一体的碳捕集纤维,并成功应用于纺织服装领域,实现碳资源的循环利用。每吨纱线可以利用320千克二氧化碳,据盛虹石化公众号,利用二氧化碳制造纤维,比原生纤维碳排放降低了28.4%。

  盈利预测和投资评级

  综合考虑到公司产品价格以及整体宏观需求情况,我们适度调整公司盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为1533、1656、1755亿元,归母净利润分别为-14.33、15.95、25.50亿元,对应2025-2026年PE分别35、22倍,公司目前已实现“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线全覆盖,持续培育绿色负碳产业链,看好公司成长性,维持“买入”评级。

  风险提示

  政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、汇率大幅波动、经济大幅下行。