汽车行业跟踪：P7+开启小鹏新车周期，特朗普当选或利好特斯拉产业链
本期内容提要:
特朗普当选或利好特斯拉产业链。北京时间11月6日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。马斯克作为特朗普竞选支持者，我们认为特朗普当选后对特斯拉自动驾驶监管、纯电动汽车渗透率提升有积极影响，我们看好特斯拉及其产业链进一步向上，以及FSD入华进程加速。
十月车市旺季维持高景气，自主新能源加速渗透。随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应，10月车市呈高速增长态势。根据乘联分会数据，10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比+11.3%，环比+7.2%；今年以来累计零售1783.5万辆，同比+3.2%。自主品牌份额提升明显，10月自主品牌零售148万辆，同比+32%，环比+11%，自主品牌国内零售份额65.7%，同比+10.1pct；2024年自主品牌累计份额60%，同比+8.4pct。10月新能源乘用车市场零售119.6万辆，同比+56.7%，环比+6.4%；今年以来累计零售832.7万辆，同比+39.8%。10月新能源车国内零售渗透率52.9%，同比+15pct，自主品牌新能源车渗透率74.6%。
投资建议：在本轮以旧换新政策退出前，叠加年底汽车消费旺季，我们看好年末汽车高景气延续，汽车销量增速有望进一步向上带来汽车板块超额收益，以及美国大选带来的特斯拉产业链相关机遇。同时临近年底，市场可能提前博弈2025年政策预期，我们预计若以旧换新政策延续或有其他新政策出台，将对2025年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续；而若无相关刺激政策，2025年初汽车销量或将承压，则可围绕四大逻辑（国产替代趋势、渗透率提升赛道、全球化发展、新商业模式探索）寻找增量方向，布局结构性机会。
个股方面，关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局持续改善的细分赛道龙头公司。
整车板块，寻找受益于格局优化，同时新车周期不断发力的龙头车企，重点关注【比亚迪+华为系整车】，如【比亚迪、江淮汽车、赛力斯、长安汽车】；关注港股【理想汽车、吉利汽车、零跑、蔚来、小鹏】等；以及高分红、低估值，走向全球化的商用车龙头【宇通客车、中国重汽】。
零部件板块，重点关注以下三个方向：（1）单品类龙头，市占率稳固且竞争优势显著的公司，如【玻璃-福耀玻璃；车灯-星宇股份；制动-伯特利；域控-德赛西威；热管理-银轮股份；内饰-新泉股份；发动机-潍柴动力；线束-沪光股份】等；（2）多品类扩张、具有平台型优势，如【拓普集团、中鼎股份、双林股份】等；（3）此前超跌，估值仍有修复空间的优质零部件，如【爱柯迪、保隆科技、无锡振华、博俊科技】等。
风险因素：财政政策推出力度不及预期、国内车市复苏不及预期、智能驾驶利好政策落地不及预期、车市竞争加剧等。
