核心观点：

　　石油化工：特朗普执政偏空油价，OPEC+延长减产缓解供应压力。据ifind数据，11月1日-11月8日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨1.67%，布伦特油期货价上涨1.32%，本周原油呈先涨后跌走势。地缘局势仍有再次升级的可能，中东地区交战国仍处边打边谈状态，以色列当地时间11月9日，在新一轮巴以大规模冲突爆发第400天之际，以色列特拉维夫爆发反政府抗议活动。供应压力有所减小，11月3日，欧佩克发表声明称，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定11月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至12月底，以缓解供应过剩的压力；此外，11月7日消息，美国墨西哥湾22.4%的石油生产因飓风拉斐尔而关闭，引发市场对美国短期原油供应的担忧。宏观经济方面，北京时间2024年11月6日14时，特朗普以领先票数锁定胜局，当选第47届美国总统，对油价影响偏空，一方面是特朗普政府支持美国本土传统能源开发，中期或将加快美国页岩油产量增长，造成供应压力加大；另一方面由于特朗普政府主张“低税收、低利率、高关税”政策，该政策下存在较大推高美国通胀的隐忧，因此可能会再次通过打压油价缓解高通胀压力。但我们认为特朗普上台的实际影响有限，更多是消息面和基本面过剩预期的利空共振效果，国际原油市场仍将回归至基本面主导。11月7日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场普遍预期，同时鲍威尔称可能有必要放缓降息步伐。

　　氟化工：供应偏紧，需求上行，制冷剂价格高涨。萤石和制冷剂价格均延续坚挺向上走势，本周萤石价格环比上涨1.73%，制冷剂R32环比上涨1.28%，R134a价格环涨5.56%。各工厂年度制冷剂配额余量有限，且四季度装置集中检修，整体货源偏紧；同时，国内家电等产销回暖及外贸订单增加提振需求，据奥维云网数据，2024年10月国内空调企业的总排产量为1033万台，同比增长23.1%，其中，内销排产量为478万台，同比增长8.4%；出口排产量为555万台，同比增长39.2%，带动R32等主流制冷剂需求增加、价格高位续涨。

　　投资建议：

　　本周，我们建议关注石油化工、氟化工、半导体材料板块。石油化工：飓风Milton导致美国佛罗里达州约24.8%的加油站断油、数百万用户断电，短期推高美国汽油需求；美联储降息周期开启，美国经济衰退预期降温，叠加国际地缘局势动荡，政治风险升温，短期内油价尚有支撑。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，增发R32等供不应求的三代制冷剂品种配额，国内家电等产销回暖及外贸订单增加提振需求，市场供需格局好转，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

　　风险提示：

　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。

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平安证券 陈潇榕,马书蕾