养老金融行业双周报：全国人大常委会建议降低社保缴费率
11月中上旬，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。
第一，全国人大常委会执法检查组建议降低社保缴费率。11月5日，全国人大常委会副委员长王东明，做了《全国人民代表大会常务委员会执法检查组关于检查<中华人民共和国社会保险法>实施情况的报告》（简称《报告》），共梳理出6大项28个具体问题，提出了5大项15个具体建议。
点评：在各项意见中，我们认为最值得关注的有二。第一，由于低收入人群收入增速慢于社会平均，社保缴费基数与社保遵缴率、征缴率不能同时提升。在此背景下，《报告》所提出的降低缴费率方案具有落地的可能性。第二，在各地财政压力逐渐增大，补贴能力有所减弱的背景下，扩大基本养老保险基金结余委托投资比例，是短期内提升养老金可持续性最可行的办法。两项政策均有落地可能性，建议关注后续政策动态。
第二，美国多州选举新财长，将对养老金投资形成影响。11月以来，美国多地进行了州财政部长的选举，部分新财长计划对当地的养老金进行改革。改革的重点主要有三：一是改善养老基金的运行和投资管理；二是调整自动注册IRA的机制设计；三是调整养老金ESG法案的适用。
第三，加拿大阿尔伯塔省政府因业绩不佳解雇AIMCo董事会。11月8日，加拿大阿尔伯塔省政府因业绩不佳和成本上升，解雇了埃尔伯塔投资管理公司（AIMCo）的所有董事会成员。虽然原董事会绩效不佳，但政府解雇董事会的决定，也招致了“干预养老金投资独立性”的批评。
其他养老金融动态跟踪
海外方面：一是美国财政部敲定对华投资限制规则。二是美国财政部要求落实《SECURE2.0》中的关键措施，如储蓄匹配和紧急储蓄计划。三是纳斯达克报告显示，美国公共养老金为相似的指数策略支付的费用差异极大。四是美国NYSTRS将新建一个10亿美元规模的内部管理被动国际股权投资策略。五是墨尔本Future Fund开始增加现金投资比例，以规避地缘政治和通胀风险。六是日元走强导致GPIF创下2020年以来单季最大跌幅。
国内方面：一是人社部等三部门落实失业人员的基本养老保险缴费，由失业保险基金代缴政策。二是个人养老金落地两周年以来，超五成Y份额实现正收益。三是国常会要求发展养老事业和养老产业。四是民政部等24部门就促进养老服务消费提出19条政策措施。
风险提示：
1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。
