家电行业周报：终端改善，看好板块触底回升
核心观点
24Q3家电行业业绩增长放缓
营收层面，根据wind，24年前三季度申万家电行业整体营收11898.8亿元、同比增长4.3%，其中24Q3申万家电行业营收3911.9亿元、同比增长1.0%，增速环比24Q2下降3.2个百分点，自24Q1以来单季度营收增速持续放缓；具体来看，24Q3除了黑色家电二级子行业增速环比明显提升以及照明设备二级子行业增速环比略改善，其他二级子行业24Q3增长均有所放缓，其中白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备/家电零部件二级子行业24Q3营收同比增速分别为-0.4%/10.3%/3.1%/-16.3%/-4.2%/3.9%。
利润层面，根据wind，24年前三季度申万家电行业整体归母净利润927.2亿元、同比增长5.4%，其中24Q3申万家电行业归母净利润304.0亿元、同比小幅增长0.8%，增速环比下滑5.5个百分点，延续24Q1以来的增长放缓趋势；其中白色家电二级子行业增长相对稳健，其24Q3归母净利润增速为9.9%、增速环比下滑3.5个百分点，其余二级子行业均有下滑，24Q3黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备/家电零部件二级子行业归母净利润同比增速分别为-32.7%/-21.9%/-45.6%/-16.7%/-8.5%。
行业跟踪数据
上游地产方面，根据iFinD，上周（10.28-11.03）30大中城市商品房成交套数同比增长13%，30大中城市商品房成交面积同比增长20%；原材料价格方面，根据Wind，11月1日，LME铜现货结算价较10月25日上涨0.43%，LME铝现货结算价较10月25日上涨0.50%；汇率方面，根据iFinD，11月1日，美元兑人民币中间价报价7.1135，较10月25日上涨0.06%；
海运价格方面，根据iFinD，11月1日，CCFI美东航线、美西航线、欧洲航线分别为1185、1220、1846，较10月25日变动幅度分别为0.6%、-0.7%、-1.0%。
板块行情表现
投资建议
24Q3家电板块业绩增长有所放缓，不过近期以旧换新政策效果显著，且终端向好逐步向企业端传导，预计24Q4以及25年家电板块业绩表现将迎持续改善，建议关注海尔智家、美的集团、格力集团、老板电器、华帝股份、石头科技、飞科电器。
风险提示
国内消费表现不及预期、海外需求大幅回落、汇率与海运价格波动
