核心摘要

　　行业动态：1）11月6日美国总统大选落定，特朗普当选。2）11月8日我国“三箭齐发”合计12万亿化解地方债务，2028年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元。3）美妆双十一，品牌回归，白牌落榜。4）化妆品监管新规后首个美白新原料获批：11月4日国家药监局(nmpa)批准拜尔斯道夫德国总部公司申报的化妆品新原料异丁酰胺基噻唑基间苯二酚注册申请。

　　公司相关动态：1）毛戈平公司港股上市获备案：11月7日证监会官网披露了《关于毛戈平化妆品股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》；据最新招股书，2024H1公司总收入19.72亿元，其中产品销售收入为19.00亿元，MAOGEPING品牌收入达18.87亿元；2024上半年公司持续净利润为4.92亿元，净利率为24.97%。2）锦波生物近期获得越南主管当局颁发的一项D类医疗器械注册证，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹）。3）贝泰妮：11月10日贝泰妮公告称控股股东诺娜科技（持股占比46.34%）、臻丽咨询（持股占比6.57%）计划在公告披露日起15个交易日后的3个月内均减持不超过674.06万股公司股份（即均减持不超过公司股份总数的1.60%）。公司实际控制人GUO ZHENYU（郭振宇）、KEVIN GUO已承诺其通过诺娜科技间接持有的公司股份不参与本次减持。4）永辉超市：11月8日永辉超市广东省内首家“学习胖东来”自主调改门店卓悦汇购物中心店开门迎客。本次自主调改，永辉卓悦汇店重点针对主要客群需求以及门店自身存在的不足，从商品结构、品质价格、布局环境及客户服务等方面进行调整。

　　投资建议：本周（11月4日-11月8日）上证综指上涨5.51%，沪深300上涨5.50%，商贸零售板块上涨10.51%，休闲服务板块上涨6.21%，美容护理板块上涨5.43%。受益内需驱动，本周重点公司有较好表现，同程旅行、爱美客、中国中免涨幅10%以上，首旅酒店也有9.31%上涨，上美股份、贝泰妮、华熙生物、锦江酒店、携程集团-S等也有不错上涨。目前社会服务板块内重点公司对应2024年多在20-35倍pe区间或附近（此前在15-25倍居多，目前有不错回弹），该等公司经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。

　　风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。

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平安证券 胡琼方