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浙江自然(605080)海外基地增长可观

公司研报 32

  浙江自然(605080)

  公司发布2024三季度报告

  24Q3公司实现收入1.9亿元,同比+35%;归母净利润0.6亿元,同比+372%;扣非归母净利润0.3亿元,同比+45%。

  24Q1-3公司实现收入7.9亿元,同比+18%;归母净利润1.6亿元,同比+22%;扣非归母净利润1.5亿元,同比+13%。

  2024Q1-3公司毛利率同比+0.8pct至35.3%,销售/管理/财务费用率2.1%/6.3%/-0.1%,同比分别-0.2/+0.1/+1.1pct;综合以上,公司归母净利率20.8%,同比+1.4pct,扣非归母净利率19.0%,同比-0.8pct。

  利润增长稳健主要是由于:1、海外发展战略带来的收入和利润增长;2、远期外汇合约及理财产品估值带来的公允价值变动收益较大。

  户外产品多元发展,国内外订单需求回升

  2024年在全球经济下行压力和地区冲突的大环境下,全球户外运动市场增速放缓,但规模仍稳步上升。各大品牌基本完成去年库存的消耗,订单需求逐渐回暖,我们预计有效带动公司业绩增长。

海外基地增长可观

  国内户外市场呈现多点开花,“露营经济”在23年遇到出游的冲击之后,趋于稳定,同时“露营+”市场更快发展,随之带来的是户外产品的多元化,国内各大品牌也相继扩展新产品线来满足市场需求,同时“户外化”的产品设计开发需求也激增,推动了产品的材料、工艺上的突破。

  客户渠道&产品线深入拓展,研发实力强劲

  客户渠道方面,深度合作新能源汽车市场带来的“汽车露营”生活方式,与国内知名车企绑定合作,实现设计、开发、生产一站式服务,打造相关爆款产品。产品方面,公司拓展新品生产研发,加大市场开发力度拓宽企业发展道路,持续为全球客户提供优质产品。

  研发方面,公司分别在天台和上海厂区设有研发部门,广泛获取新材料信息、自动化设备最新技术。公司在基础材料/产品/自动化设备三个方向,以客户需求为目标,围绕TPU复合面料、低密度高回弹海绵、充气水上用品、家用充气床垫自动化生产线等重点项目展开工作,取得了显著的成绩。

  调整盈利预测,维持“增持”评级

  根据24Q3财报,考虑大客户订单回暖及海外基地放量增长,我们上调盈利预测,预计24-26年归母分别为1.8亿/2.3亿以及2.5亿(24-26原值分别为1.3/1.5/1.8亿元),PE分别为15X/12X/11X。

  风险提示:市场竞争激烈,订单复苏不及预期,海外产能拓展不及预期