胜业电气(920128)北交所新股申购报告:高压SVG薄膜电容器全国第2,性能+技术行业领先
胜业电气(920128)
专精薄膜电容器生产,2024前三季度营收4.52亿元(+6.45%)
胜业电气是一家专业的薄膜电容器企业,基于产品性能与规模化优势,为全球知名设备企业提供电机电容器、电力电子电容器和电力电容器等产品。公司生产的电机电容器主要应用于家用电器、工业电机和水泵等电气及设备电机的起动与运行工作。2020-2023年公司营收和归母净利润CAGR分别为20.47%和27.64%。2024前三季度公司营收和归母净利润分别为4.52亿元和3714.04万元,同比增长6.45%和3.93%。
新能源电力设备/汽车快速发展+“以旧换新”政策,薄膜电容器市场空间广阔薄膜电容器作为基础电子元件,其应用场景已从家电、照明、工控、电力、电气化铁路领域拓展至光伏风电、新型储能、新能源汽车等新兴行业,在“以旧换新”政策的刺激下,预计2023年全球薄膜电容器市场规模为251亿元,至2027年市场规模将达到390亿元,2022-2027年的复合年均增长率达9.83%。分行业来看,新能源电力设备:预计到2024年全球光伏发电领域薄膜电容器产值为36.49亿元;预计2030年全球风力发电领域薄膜电容器产值为25.60亿元;预计2025年全球新型储能新增装机量为247GW,对应的薄膜电容器市场空间为13.59亿元。家电:预计2025年全球大型家电电容器(包括铝电解电容器和薄膜电容器)需求约为150亿元。新能源汽车:2023年全球新能源汽车领域的薄膜电容器产值为65.94亿元,预计2025年全球新能源汽车薄膜电容器市场规模为114.40亿元。
公司高压SVG薄膜电容器规模在全国排名第2,产品性能+技术行业领先2023年度公司电机启动及运行领域(含家电)、集中式光伏/储能逆变器领域和高压SVG领域薄膜电容器的业务规模在国内企业中排名均为第2名;2021年和2022年公司家电领域薄膜电容器销售额在国内市场排名均为第3名。公司产品性能和技术行业领先,可靠性优势:公司电机电容器产品可靠性已达到业内较为领先水平,能够超额满足国内外知名厂商标准,其中,根据美国通用电气反馈,公司产品连续3年在通用电气供应链中产品质量市场投诉率为0PPM(即每百万个产品零缺陷);安全性能:公司所有电机电容器认证产品均通过了10,000AFC的最高难度测试。同时,积极通过产学研相结合的方式进行前沿技术探索。
可比公司PE(2023)均值33.3X,PE(TTM)均值为32.3X
公司具备较强的创新能力,具有深厚的电机电容器专业研究经验。截至2024年9月30日,公司及其子公司拥有国内专利共76项,国际专利共4项,其中国内专利包含8项发明专利,53项实用新型专利和15项外观专利。公司产品的性能+技术行业领先,高压SVG薄膜电容器业务规模全国第2,有望充分受益新能源电力设备/汽车快速发展+“以旧换新”政策,建议关注。
风险提示:宏观经济变化风险、原材料波动风险、募投项目投产不及预期风险。