投资要点：

　　大促周期延长带动销售回暖，取得双位数增长

　　据星图数据检测显示，各平台大促起始至11.1123:59，综合电商平台、直播电商平台累计销售额为1.44万亿元，同比增长26.6%（根据大促周期调整，将24年10月14日~11月11日与23年10月24~11月11日作为同比）；其中综合电商平台（其中天猫不含点淘）总计销售额1.11万亿（同比+20.1%），排名前三大平台分别为天猫、京东、拼多多等平台；直播电商销售3325亿元，同比+54.6%，排名前三大平台分别为抖音、快手、点淘。

　　行情数据

　　本周家电板块涨跌幅-2.0%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌

　　幅分别-1.0%/-4.1%/-2.7%/-0.6%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-2.87%、+1.56%。

　　本周纺织服装板块涨跌幅-3.38%，其中纺织制造涨跌幅-3.35%，服装家纺涨跌幅-3.23%。本周328级棉现货15368元/吨（-0.18%），美棉CotlookA81.35美分/磅（-2.40%），内外棉价差703元/吨（+65.41%）。

　　投资建议

　　家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注海尔智家、美的集团、格力电器；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。

　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24年在赛事营销提振+新产品发行背景下

　　有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。

　　宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

　　风险提示

　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

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华福证券 谢丽媛