汽车行业周报：广州车展自主品牌加速智能化和高端化布局，吉利控股优化极氪、领克股权结构
投资要点：
2024.11.11-11.15A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅（11月11日至15日）：上证综指-3.5%，创业板指-3.4％，汽车板块指数-2.5％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.7％/-3.0％/-3.5％/-3.2％。汽车行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。2024.11.11-11.15期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-8.8%/-13.5%/-16.0%/-3.1%/-10.6%。
周动态：广州车展自主品牌加速智能化和高端化布局，吉利控股优化极氪、领克股权结构
吉利汽车增持极氪，极氪收购领克实现控股。11月14日，吉利控股宣布将对旗下极氪汽车和领克汽车进行战略重组，计划实现极氪对领克的控股。吉利控股将向吉利汽车转让其所持有的11.3%极氪智能科技股份，交易完成后，吉利汽车对极氪的持股比例将增至约62.8%。极氪将通过购买吉利控股和沃尔沃所持领克股份获得共计50%的领克股权，并通过向领克增资的方式再获得1%股份。整合之后，极氪将持有领克51%股份，领克其余49%股份继续由吉利汽车旗下全资子公司持有。本次交易中，极氪将向吉利控股购买其所持有的领克20%的股权，代价为36亿元；以54亿元代价收购沃尔沃持有的30%领克股份。在此基础之上，极氪还将向领克认购领克新增注册资本，代价为3.67亿元，收购事项及注资事项完成后，极氪将拥有领克51%的股份。战略整合对吉利汽车的益处包括：1）消除同业竞争；2）品牌定位互补，助力产品组合提升；3）产品架构统一，实现研发能力互补；4）销售网络互补，扩大用户触及范围；5）规模经济效益，持续推动降本增效。
以“新科技，新生活”为主题的第二十二届广州车展于11月15日开幕。11月15日至24日，2024（第二十二届）广州国际汽车展览会于中国进出口商品交易会展馆举办，主题为“新科技，新生活”。本届广州车展共有亮相展车1171辆，全球首发新车78辆，其中包括6台跨国车企新车，以及72台国产自主品牌新车，包含比亚迪、广汽集团、小米SU7Ultra、江汽尊界、比亚迪夏等热门车型，展车规模以及新能源车占比均创新高。我们认为车展活动和展出新车呈现自主品牌加速智能化和高端化的趋势。1）智能化方面：车展上小鹏P7+热度很高，小鹏通过纯视觉端到端智能驾驶进一步向“平价高阶智驾”努力；理想汽车公布了全新一代智能驾驶技术架构—
周观点：政策支持+新车上市，积极参与后续汽车板块机会。
政策作用持续显现+密集新车上市，积极看待后续汽车板块机会。基于9月、10月密集的新车上市催化（蔚来乐道、极氪7X/智界R7等），以及以旧换新政策支持下的汽车整体消费景气提升（地方政策的刺激作用预计10月开始显现），我们预计汽车零售景气有望继续提升，建议积极参与汽车板块机会，维持汽车行业“推荐”评级。
1）乘用车建议重点关注华为系整车（后续新车上市催化多），包括江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯，其他推荐自主崛起，且有望受益乘用车景气度回升的小鹏汽车、吉利汽车、零跑汽车、比亚迪、理想汽车、长城汽车、长安汽车；2）零部件重点推荐华为产业链星宇股份、瑞鹄模具，全球汽车玻璃龙头福耀玻璃，智能驾驶产业链华阳集团、科博达，经纬恒润，以及特斯拉产业链拓普集团、银轮股份、爱柯迪，机器人产业链北特科技等；3）商用车重点推荐宇通客车（国内业务受益客车以旧换新，高股息率），受益于出口高景气且具备较高经营杠杆的中国重汽，重卡发动机龙头潍柴动力，全球半挂车龙头兼具贝塔与阿尔法的中集车辆。建议关注福田汽车、一汽解放与天润工业。
风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
