农林牧渔行业周报：关注需求改善带来的投资机会
生猪：出栏体重下降
投资建议：根据农村农业部的数据，2024年7月、8月能繁母猪存栏量环比分别为+0.07%、-0.1%，三季度末能繁母猪存栏量同比下降4.2%，即使猪价出现阶段性高点能繁母猪存栏依然微降，尤其是仔猪价格明显下跌反映出产能恢复偏弱，随着天气转凉需求改善，我们判断Q4或将出现反弹，2025年全年猪价或将维持成本线之上。
我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。
家禽：鸡肉价格回暖
投资建议：从产业链看，白羽鸡商品代价格震荡，后续随着消费的改善，行业景气度有望持续回升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。
黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2024年产能稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。
动保：关注下游需求改善及外延扩张带来的投资机会
投资建议：1）5月底以来生猪养殖行业持续盈利，2024Q4自繁自养生猪盈利虽有所收窄，但持续时间已经超过半年。随着养殖企业
经营状况改善将增加动保产品的需求。我们预计下半年动保企业经营业绩环比有望改善。2）市场高度关注龙头企业外延扩张。2024年11月7日瑞普生物发布公告，公司拟以自有资金或自筹资金1.31亿元收购李守军、梁武、苏雅拉达来、李旭东、鲍海丽、周仲华持有的中瑞华普合计15%股权。中瑞华普主要资产为瑞派宠物医院管理股份有限公司17.5179%股权。本次股权收购，有利于完善公司在宠物大健康航道的战略布局，深化公司与瑞派宠物医院及旗下中瑞供应链平台价值链管理，加强双方在宠物医疗渠道推广、品牌建设上的深度战略协同。我们建议一是关注有外延扩张预期的瑞普生物；二是关注估值较低，修复弹性大的企业科前生物；三是关注产品矩阵完善的企业如生物股份、中牧股份。
种植：主要粮食价格震荡
投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
饲料：饲料价格持续下探，养殖成本改善
投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。
宠物：双十一销售数据亮眼，国产品牌强势崛起
投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
行业评级及投资建议生猪行业维持盈利；禽板块基本面改善；动
保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。
风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险等。
