宝钢包装(601968)

　　公司发布三季报

　　公司24Q3收入22亿，同增7%，归母净利0.6亿同减15%，扣非后归母0.63亿同减25%；

　　24Q1-3公司收入62亿同增6%，归母净利1.6亿同减22%，扣非后归母1.5亿同减26%；

　　24Q1-3公司毛利率8.4%同减1.1pct；24Q1-3净利率2.8%同减1pct。

　　在国内市场，公司优化业务布局，已在中国东部、南部、北部、中部、西部等地设立生产基地；在国外市场，积极响应“一带一路”，推动“内外联动”国际化战略，目前已在越南、柬埔寨、马来西亚等国家建立制罐厂；截至24H1，公司目前在国内和海外投建运营了10多个制罐生产基地。

　　近期，公司公告为满足客户需求，优化产能布局，提升客户供应服务能力。公司计划在福建厦门同安区新建智能化两片罐生产基地，项目总投资约4.52亿；计划在越南隆安省新建易拉罐生产基地，项目总投资约5.25亿。

　　公司拟定增募资不超过6.98亿元（含本数）用于安徽、贵州、柬埔寨等项目建设

　　此前公司发布向特定对象发行A股股票募集说明书；计划定增不超过1.55亿股募资不超过6.98亿元（含本数）用于项目建设；

　　其中安徽宝钢制罐有限公司新建智能化铝制两片罐生产基地项目计划投资7.5亿，其中使用募集资金2.3亿；贵州新建智能化铝制两片罐生产基地项目计划投资4.3亿元，其中使用募集资金1亿；柬埔寨新建智能化铝制两片罐生产基地项目计划投资5亿，其中使用募集资金1.7亿；补流拟使用募集资金1.9亿元。

　　本次定增是践行国企改革三年行动方案，进一步推进混合所有制改革；充分利用资本市场平台的股权融资功能，优化资本结构，助力主业发展。

　　调整盈利预测，维持“买入”评级

　　基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.18元、0.21元以及0.23元（原值为0.24/0.28以及0.32元），PE分别为30X、27X、24X。

　　风险提示：项目进度不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。

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