台股电子月报：AI相关需求持续畅旺
投资要点:
半导体：周期性复苏和AI需求共振当前全球半导体周期已过销售额低谷，同比增速也已转正。IC设计方面，联发科10月收入511亿元新台币，月增14.4%，年增19.4%，Q4剩余时间也将持续受益于天玑9400芯片的强劲增长。IC制造方面，随着3nm收入贡献攀升，以及AI对先进制程和先进封装需求延续，台积电10月营收月增24.8%，年增29.2%，创单月新高记录。台股成熟制程晶圆代工
PC/服务器：PC因9月季底拉货效应拖累10月收入，AI服务器为主要增长动能由于9月存在季底拉货效应，基期垫高，台股主要PC代工厂10月笔电出货量环比有所衰退。不过，Q4是服务器传统旺季，且AI服务器需求畅旺，台股主要服务器代工厂10月营收同比表现仍亮眼——广达10月收入月减12.4%，但年增48.7%；纬创10月收入月减0.6%，但年增22.8%。AI服务器仍是台股服务器代工厂2024年的增长来源，而AIPC仍处导入初期，发酵尚需时间。
PCB：AI服务器浪潮推升PCB需求台股PCB制造公司10月整体营收环比约莫持平，年减1.9%。苹果PCB供货厂臻鼎10月营收月增8.4%，年增0.4%，符合传统旺季表现。欣兴电子在AI相关产品出货成长带动下，自7月起营收明显回温。AI服务器层数增加，将继续成为2025年PCB厂业绩的主要增长动能之一。
光学元件：大立光保守看待Q4市况大立光10月营收月增0.4%，年增3.6%。大立光董事长林恩平表示，Q4需求或无太大成长，客户下修幅度较大。玉晶光10月营收月减23.7%，年减21.8%。
被动元件：第四季度进入传统淡季迈入传统淡季，台股被动元件公司10月整体营收月减3.9%，年增11.5%。
行业评级及投资策略随着云服务商乃至更多政府部门和企业布局AI，AI硬件需求持续畅旺，我们维持海外行业“推荐”评级，建议关注AI硬件板块细分领域龙头公司，如英伟达、台积电等。
风险提示半导体产业复苏不及预期、AI硬件需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险、美元新台币汇率波动风险
