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爱尔眼科(300015)公司首次覆盖报告:全球眼科医疗服务市场领导者,品牌影响力持续增强

公司研报 26

  爱尔眼科(300015)

  全球眼科医疗服务市场领航者,持续增强品牌影响力

  公司是全球领先的专业眼科连锁医疗机构。截至2023年底,品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共有881家,医疗网络遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地区。公司品牌口碑累积多年,2023年门诊量突破1500万人次、手术量突破100万例。公司着力完善分级连锁模式,业务版图持续扩大。随着眼科医疗服务需求持续扩容,长期发展前景向好。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.08/42.56/49.16亿元,当前股价对应PE分别为35.0/31.3/27.1倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  推进“1+8+N”战略布局,发挥分级连锁网络体系优势

  公司着力打造1家世界级眼科医学中心(长沙爱尔)、8家国家及区域眼科医学中心(北上广深、成都、重庆、武汉、沈阳)、N家省域一流和地区领先的眼科医院。公司中心城市旗舰医院稳健发展,长沙、武汉、成都、辽宁、重庆、广州、东莞、深圳等地的爱尔眼科医院保持较快增长。2023年,公司于境内的医院数量达256家、门诊部数量达183家,各省区内地、县市的医疗网络持续完善。

  庞大近视人群与逐步加深的老龄化驱动我国眼科医疗市场快速增长

公司首次覆盖报告:全球眼科医疗服务市场领导者,品牌影响力持续增强

  中国成人近视及远视患者规模较大,据灼识咨询数据,预计我国屈光市场规模从2015年的59亿元逐年攀升至2025年的725亿元,复合增速达28.51%。根据国家疾控局数据,2022年中国儿童青少年近视率高达51.9%,该形势推动视光服务市场的快速增长。灼识咨询指出,2019年中国医学视光市场规模已达228亿元,随着消费者对专业验光及配镜服务需求的进一步提升,预计到2025年市场规模将突破500亿元。随着我国人口老龄化程度逐步加深,灼识咨询预计2025年白内障患者数将超过1.5亿人。虽然近些年中国白内障CSR水平显著提升,但相比世界上其他主要经济体,我国CSR比例仍处低位,具备较大提高空间。

  风险提示:医疗风险、管理风险、授权使用品牌风险及诉讼仲裁风险等。