汤姆猫(300459)汤姆猫AI机器人计划春节前上市,模型、应用双端自主可控,线上广告平台商业化落地可期
汤姆猫(300459)
事件:我们11月22日组织汤姆猫经营近况电话会议,根据近期投资者关系活动公司公开披露:1)目前公司正推进第一代汤姆猫AI机器人产品的上市前期准备工作,并计划于春节前实现第一批产品的上市。2)由公司打造的汤姆猫AI讲故事APP产品,在完成主要功能与产品场景构建的基础上,公司持续引入优质内容、优化游戏化玩法与机制,现阶段正开展小范围测试与调优;3)公司自建线上广告聚合平台变现效果良好,正在论证商业化的可能性。
点评:
公司目前在研发的AI产品包括汤姆猫AI语音机器人、AI讲故事APP、AI游戏等系列产品。公司第一代汤姆猫AI机器人产品实现了自然语音对话、知识科普、情绪识别、正向引导、中英文口语交流、讲故事、猜谜语、成语接龙等多个语音类的玩法。同时,公司创新了主动聊天、随时打断、暗语指令、长期记忆等功能,使用户与产品的交互具有更加逼真的拟人化交互体验。公司还为这一产品设置了丰富的特征表情、触摸传感、软硬适中的硅胶手感材质、可自由摆动的手臂等系列功能特征,旨在为用户打造一款真正具有沉浸式体验的儿童陪伴产品。
公司在AI应用层拥有APP和机器人,在AI模型层有自主投资研发的西湖心辰大模型。第一代汤姆猫AI机器人产品搭载了专门的汤姆猫人工智能大模型,该模型由公司与公司投资的大模型科技公司西湖心辰联合打造,公司与西湖心辰研发团队训练了大量针对汤姆猫这一IP角色的独特的人物设定、特定声音数据以及聚焦于儿童陪伴领域的语料,实现了定位为亲子客群的并且极具汤姆猫这一IP人设的拟人化交互。
公司自建线上广告聚合平台变现效果良好,正在论证商业化的可能性。在游戏内置广告业务上,得益于公司汤姆猫家族IP积累的庞大用户体量,公司与Google、Meta、Mobvista、ironSource、AppLovin、字节跳动旗下穿山甲、Smaato、华为、OPPO等全球多家知名广告营销服务商开展合作,公司自建了广告控制平台Mediation,通过该广告聚合平台,公司将从Google、AppLovin等平台获取的大量广告主的营销需求,通过瀑布流竞价和实时竞价的混合模式,优先选择价格高的广告向公司移动应用产品用户进行推送展示(展示方式包括插页、横幅、奖励视频、视频广告、应用墙等多种形式)。该广告控制平台一方面使公司最大程度聚合了适合公司产品的广告;另一方面,该广告控制平台智能、实时、高效地帮助了广告分发,保证了公司的广告变现效率。基于公司自建聚合平台的良好表现,公司内部将对该平台进行商业化的可能性进行论证,即为第三方移动应用开发商提供广告聚合和调节服务。
股东减持等资金面因素对公司影响甚微,整体可控。11月22日公告:控股股东一致行动人被司法拍卖1189万股。由于该一致行动人自身债务原因被拍卖,我们认为:1)拍卖后股份被锁定6个月不能减持;2)拍卖股份总额1189万股,约6000万元,对应公司日成交量占比较低;3)一致行动人被拍卖对公司业务无任何影响,对控股股东实控权无任何影响,整体可控。9月30日公司公告:股东王健拟减持不超过2800万股,减持截止日期为25年1月26日,我们认为:1)对于整体交易量影响小;2)股东将在条件允许的情况下优先选择大宗方式,降低对市场影响;3)王健减持由于股份质押到期,自身化债需求,对公司控股权稳定,经营均没有任何影响。
投资观点:公司近期产品及应用更新切合当前市场关注AI陪伴、AI玩具的投资趋势。同时,公司内部在对广告平台商业化进行论证,存在提供外部广告聚合和调节服务的可能性,建议密切关注。
风险因素:机器人进展不及预期风险险、广告业务恢复不及预期风险