美登科技(838227)

　　2024Q1-Q3实现营收1.09亿元，同比+33%；归母净利润3122万元，同比-4%公司发布2024年三季度报告，实现营收1.09亿元，同比增长32.55%；归母净利润3122.26万元，同比下滑3.52%；扣非归母净利润2866.27万元，同比增长5.34%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.43/0.52/0.62亿元，对应EPS分别为1.10/1.34/1.60元/股，对应当前股价的PE分别为48.5/39.8/33.4倍，维持“增持”评级。

　　持续围绕着电商的整个交易链路产品布局，计划拓展电商供应链服务

　　随着大数据与云计算技术的高速发展，下游应用日益成熟，电商商家对于数据的需求快速增长。公司计划持续围绕着电商的整个交易链路进行产品布局。首先，公司直播管理工具“光圈智播”取得了用户的广泛认可，该产品目前在抖店服务市场的直播管理工具类目排名第一，但是渗透率仍具备较大的增长空间。后续公司计划将该产品从抖音拓展到快手或视频号等其他平台。其次，在电商客服服务领域，公司致力于为电商商家提供全面而高效的客服解决方案，计划以专业的客服团队为基础，通过整合先进的软件技术、智能分析系统、前沿的AI技术等构建一套个性化、智能化的电商客户服务标准和体系。另外，公司还计划拓展电商供应链服务，在抖音平台上线了新产品“多宝分销”，并配合平台进行“选品中心”的建设。该产品是连接供应商、分销商和销售渠道的一站式商品供应链分销解决方案，能帮助供应商和分销商建立更强的信息化关联，提升分销商服务履约能力。

　　并购成都西阿爱木增加电商客服外包业务收入支撑营收增长

　　2023年，公司为进一步丰富公司在电商交易链路上的产品布局，公司收购美满科技持有的杭州客数100%股权以及成都西阿爱木70%的股权，增加电商客服外包业务收入。并表导致2024年前三季度公司销售费用698.84万元，同比增长215.66%。募投方面，截至2024年6月30日，公司募投项目电商软件产品优化升级项目投入金额进度29.18%；研发中心建设项目资金投入进度1.42%，均预计2025年6月30日达到可使用状态。

　　风险提示：研发进度受阻、市场竞争加剧、新业务推广不及预期风险。

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