汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升
投资要点
汽车行业维持高景气度，以旧换新接续政策将提前谋划
汽车行业维持高景气度，预计11月乘用车零售240万辆：11月以来汽车行业维持高景气度，第1周日均零售5.67万辆，同比+29.3%，环比-3.1%。第2周日均零售达7.71万辆，同比+31.3%，环比+10.2%。第3周零售市场，日均零售8.14万辆，同比+35.4%，环比+13.5%。本月狭义乘用车零售市场约为240.0万辆，同比+15.4%，环比+6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。
汽车以旧换新申请量突破400万份，接续政策将提前谋划：截止11月21日，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位。受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。明年的汽车以旧换新接续政策将提前谋划，以稳定市场预期。
广州车展闭幕，自主高端智能化持续加速
广州车展将于24日闭幕：第22届广州国际汽车展览会于11月15日至24日举行。本届广州车展共有亮相展车1171辆，新能源展车512辆；全球首发新车78辆，其中包括6台跨国车企新车。
自主高端智能化持续加速：本届车展呈现自主品牌高端化，智能化持续加速等特征。①高端化：包括尊界S800等车型面向专业媒体首次亮相，S800将于11月26日面向公众亮相；极越推出全球首台智驾超跑ROBO X，预计2027年量产。②智能化：小米等自主车企，以及广汽丰田、一汽丰田等合资车企均在智能驾驶方面加速部署。智驾未来有望成为中高端车型的标准配置。
Figure实训效率快速提升，商业化进程正加速
Figure02在执行任务的效率和可靠性方面取得显著提升。2024年11月19日，人工智能机器人公司Figure与德国汽车巨头宝马的合作迎来重大新进展，Figure02人形机器人每天可完成1000次的放置安装操作，其速度提高了400%，执行任务的准确率提升了7倍。随着更多机器人的部署、数据的积累以及AI模型的优化，效率将继续提高。
LLM和多模态AI模型的发展加速人形机器人商业化进程。借助OpenAI的定制AI模型，Figure01和Figure02均具备强大的语音对话能力。其中，Figure02的机载计算和AI推理能力提升3倍，可完全自主地在现实世界中执行任务。
推荐标的
我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。
风险提示
汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等
