投资要点：

　　行情回顾：截至2024年11月29日，锂电池指数近两周下跌1.16%，跑赢沪深300指数0.15个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨5.77%，跑赢沪深300指数5.11个百分点；锂电池指数年初至今上涨41.78%，跑赢沪深300指数27.63个百分点。

　　锂电池产业链本周价格变动：

　　锂盐：截至2024年11月29日，电池级碳酸锂均价7.8万元/吨，近两周下跌2.01%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.53万元/吨，近两周价格持稳。正极材料：磷酸铁锂报价3.42万元/吨，近两周下跌0.29%；NCM523、NCM622NCM811分别报价10.35万元/吨、11.65万元/吨、14.45万元/吨，近两周分别上涨0.98%、0.43%、0.00%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和1.90万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价1.00万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价5.85万元/吨，近两周上涨2.99%；磷酸铁锂电解液报价1.83万元/吨，三元电解液报价2.38万元/吨，近两周分别上涨1.67%、1.28%。隔膜：湿法隔膜均价为0.8元/平方米，干法隔膜均价为0.41元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.35元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.45元/Wh，近两周价格持稳。

　　周观点：当前处于车市需求旺季叠加以旧换新政策持续发力，预计年底前新能源车市热度将持续走高，国内新能源汽车销量将保持快速增长。乘联会预计11月新能源乘用车零售可达128万辆，渗透率约53.3%。下游电动车和储能需求旺盛，带动锂电产业链景气上涨，龙头宁德时代处于满产状态，行业12月排产预计环比基本持平，呈现淡季不淡景象，拉动上游材料需求回暖，尤其是推动磷酸铁锂的需求增长，支撑上游原材料价格坚挺运行。随着产能扩张放缓，落后产能持续出清，供需结构逐步改善。当前产业链库存基本触底，产业链盈利底部基本确立，明年有望向上修复。近期固态电池利好频出，固态电池概念持续活跃，固态电池产业化进程有加速之势，将驱动材料体系迭代升级需求，相关受益环节值得重视。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善预期的材料环节头部企业，以及固态电池产业链相关受益环节。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、湖南裕能（301358）、当升科技（300073）

　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。

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东莞证券 黄秀瑜