本周市场表现回顾

　　本周（11.15-11.22）市场延续走弱行情，三大指数收跌，截至11月22日收盘上证指数下跌1.91%，深证成指下跌2.89%，创业板指下跌3.03%，沪深300下跌2.60%。截至11月22日收盘，申万电力设备指数收报7,436.96点，周涨跌幅为-1.66%，在31只指数中排名第17。本周，电力设备各子板按涨幅依次为电网设备、电池、风电设备、光伏设备，涨跌分别为-0.64%、-0.71%、-2.18%、-4.68%。截至11月22日收盘，电池板块收报16627.41点，光伏设备收报5809.39点，风电设备收报1789.96点。

　　光伏

　　本周光伏主产业链价格整体保持平稳运行，电池片及组件环节价格成交价或已企稳。具体来看，硅料端价格仍保持弱稳定，市场成交高价及低价水平均有下降，但受订单较少、成交体量有限等因素影响，整体价格下行幅度难以判断，硅料端库存去化仍需等待后续限产及限制能耗政策的出台；电池片及组件环节总体价格企稳，受光伏电池出口退税下调新政影响，电池厂家目前正积极推进订单交付，并同步向海外客户上调后续订单报价，后续电池及组件产品新签海外订单价格或有上涨动能。

　　本周工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。正式稿对新建多晶硅项目要求明显趋严，对还原电耗及综合电耗的要求均低于2023年行业平均水平，此次修订旨在抑制光伏产业无序扩张，引导行业高质量发展，配合行业自律约束及后续进一步规范政策的出台，产业链各环节落后产能有望加速出清，供需格局有望逐步改善。

　　风电

　　海风项目进展顺利前推，国内外海风建设有望提速。国内海风项目获密集催化，招投标方面，10月以来共累计海风风机招标2.2GW，招标体量显著提升，其中广东此前受航道影响的4个项目（4GW）已启动塔筒/海缆招标，江苏2.65GW海风已陆续启动各环节招标程序，河北0.5GW风机启动招标；竞配方面，福建2.4GW项目已启动，江苏8.5GW项目预计年底或明年初启动。国内海风项目建设积极因素开始扩散，建设进程明显加快，建议重视海上风电建设快速推进背景下带来的产业链各环节投资机会。

　　储能&氢能

　　本周（11月16日至11月22日）储能系统招中标市场环比均出现回升，EPC市场招标高增，中标环比小幅回落。根据最新储能系统及EPC招中标公开项目不完全统计，本周共有招标项目26个，项目开标15个。其中招标项目规模达0.62GW/1.45GWh，开标项目规模约达2.78GW/12.48GWh。

　　截至本周末，本月氢能2个项目开工，1个项目备案，1个项目核准批复。

　　风险提示：上游原材料价格变化，风光储新增装机不及预期，项目建设进度不及预期，汇率变动影响商品出口，国际贸易摩擦。

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川财证券 孙灿