互联网电商双十一系列：以旧换新激活消费动能，支付与物流破壁互通
大促周期延长，政府补贴首次可叠加平台双11优惠
相较于去年，各平台普遍将大促开始时间提前10天左右。其中，抖音双十一活动时间提前12天至10月8日；京东、快手双十一活动时间分别提前9/8天；淘宝天猫、拼多多双十一活动时间提前至10月14日开始，持续29天，分别提前10/6天。国家邮政局监测数据显示，10月21日至23日，全国邮政快递业揽收快递包裹约为19.20亿件，同比增长48.7%，其中10月22日揽收快递包裹7.29亿件，同比增长74.0%，刷新单日业务量纪录。
政府以旧换新补贴首次与电商平台的“双十一”大促实现优惠叠加，主要平台均新增“政府补贴”活动页面。今年以来，中国各地结合当地实际纷纷出台消费品以旧换新落地细则，对消费品以旧换新支持力度进一步加大。家电方面，消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、家用灶具等家电产品时，至高可享产品销售价格的20%补贴，单件产品至高补贴2000元。
支付与物流的破壁互通，进一步打通平台生态，实现资源共享。
1）支付方面：京东、阿里分别在今年5月和9月完成了与微信支付的互联互通。10月29日，京东宣布正式接入支付宝支付。2）物流方面：10月16日，京东物流已全面入驻淘宝、天猫，基本完成对中国主流电商平台的服务覆盖。10月28日，菜鸟将正式接入京东第三方平台，入驻京东平台的第三方商家可以选择菜鸟速递、菜鸟大件服务，目前双方已基本完成对接。我们认为，随着传统电商的红利期结束，各平台或加速平台生态的打通，实现资源共享。
一、淘宝天猫：强调价格竞争力，提升品质与服务
二、京东：无预售现货开卖，强化内容生态
期间看点：①现货开卖：跨店满减调整为满300减50，增加平台满200减20元补贴券，取消预售。②流量补贴：通过“厂货百亿补贴”、10亿直播补贴、亿级CPS营销补贴、亿级广告金奖励等方式，持续为商家带来千亿新增流量。③PLUS超级补贴券力度加大。
三、拼多多：持续扶持新质商家、打造高质量电商生态
期间看点：①新质商家扶持计划：在“百亿减免”系列举措的基础上，实施技术服务费退返权益、下调店铺保证金、免除偏远地区物流中转费、升级商家售后服务等一揽子减免举措。②直播带货：邀请明星、网红进行直播带货，进入直播间还可以获得专属优惠和红包雨。
四、内容电商
期间看点：①抖音：抢先期52个品牌成交额破亿。②快手：双11首日GMV创历史新高，超1.6万位主播单场GMV超去年双11峰值
风险提示：电商行业竞争加剧；终端需求疲软风险；行业政策不确定性。
